20180615-长城证券-食品饮料行业快评_奶业振兴意见出台_乳业景气度上行_3页_519kb

乳制品行业分析报告总结

核心内容

国务院于2018年6月15日发布《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全意见》，旨在提升我国乳制品行业的整体水平，推动行业健康发展。该政策强调了上游奶源建设、产业链协调、兼并重组等关键措施，以增强行业竞争力和稳定性。

主要观点

• 重视上游奶源建设：政策提出提高奶业生产能力，重点在于解决苜蓿草等饲料依赖进口的问题，目标是2020年优质苜蓿自给率达到80%。同时，推动规模化养殖，目标是100头以上规模养殖比重超过65%，以提升奶牛单产和降低养殖成本。

• 协调上下游关系：为解决原奶价格波动和拒收问题，政策鼓励乳企与奶农签订长期购销合同，建立价格协商机制。此举有助于提高奶农的抗风险能力，保障原奶收购价格，从而增强产业链的稳定性。

• 支持兼并重组：政策提出推进婴幼儿配方乳粉企业的兼并重组，以提升国产企业的市场竞争力。近年来，消费者对国产品牌信心恢复，二胎政策的实施以及注册制的推行，为奶粉行业带来了新的发展机遇。

• 投资建议：在消费升级和低线城市乳制品消费量提升的背景下，乳制品行业有望实现量价齐升。同时，政策推动下的行业集中度提升将使龙头乳企受益。报告推荐伊利股份作为具备渠道、品牌和产品优势的龙头企业，未来有望成为多元化健康食品平台。

关键信息

盈利预测与估值

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

风险提示

• 原材料价格上涨风险；
• 食品安全事件风险。

其他信息

• 分析师：张宇光，执业证书编号：S1070518060003，联系方式：0755-83515512，zhangyuguang@cgws.com。
• 研究助理：王语嫣，从业证书编号：S1070117100033，联系方式：0755-83515597，wangyuyan@cgws.com。
• 研究报告适用对象：仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 免责声明：本报告由长城证券发布，未经授权不得翻版、复制和发布，且不构成投资建议。