20220116-光大证券-非银金融行业周报_银保机构关联交易进一步规范_券商受配股公告影响短期调整_8页_836kb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本报告为非银金融行业周报，主要分析了2022年1月16日前一周的行业走势、重点数据、行业动态、公司公告及投资建议。报告指出，受中信证券配股公告影响，证券板块出现短期调整，但长期来看，券商行业仍具备增长潜力。同时，银保监会发布《银行保险机构关联交易管理办法》，进一步规范关联交易，防范利益输送风险。

主要观点

1. 市场表现

整体市场：本周上证综指下跌1.6%，深证成指下跌1.3%，非银金融指数下跌3.0%，其中保险指数下跌3.5%，券商指数下跌3.0%，多元金融指数下跌1.2%。恒生金融行业指数上涨3.7%。
年初表现：截至1月14日，非银金融指数累计下跌4.1%，落后上证综指0.8pct，领先深证成指0.7pct。
板块涨幅：本周涨幅前五的个股为南华期货（5.24%）、中原证券（2.27%）、瑞达期货（1.99%）、国盛金控（1.27%）、中金公司（0.11%）。

2. 行业重点数据

股基交易额：本周日均股基交易额为11535亿元，环比上升9.35%。
融资融券余额：截至1月13日，融资融券余额为18,148亿元，环比下降0.88%，占A股流通市值比例为2.49%。
股票质押情况：本周股票质押股数为4194亿股，占总股本比例5.27%，较上周下降1pct；质押总金额为40814亿元，质押市值占比4.20%。
集合理财产品：市场续存期集合理财产品合计7479个，资产净值15,686亿元。
中债收益率：中债10年期国债到期收益率为2.79%，较上周下降2.5bp。
信托市场：信托市场周平均发行规模及预计收益率数据未完全披露，但存续期规模保持稳定。

关键信息

1. 行业动态

银保监会发布关联交易管理办法：自2022年3月1日起施行，旨在强化关联交易管理，防范利益输送风险，明确禁止性规定，推动差异化监管。
推动保险业高质量发展座谈会：强调保险机构应回归保障本源，积极参与健康中国、应对人口老龄化等国家战略，发展普惠保险，优化产品供给。
证监会征求意见稿：针对重要货币市场基金监管，明确其定义、评估方法及附加监管要求，以增强抗风险能力。
中信证券配股公告：按每10股配售1.5股的比例配股，配股价格为14.43元/股，预计募集A股资金不超过230.65亿元，H股不超过49.35亿元。第一大股东承诺全额认购，但中小股东参与热情不高，可能引发短期股价承压，长期看有利于公司发展。

2. 公司公告

国联证券：2021年净利润同比增长49.72%，扣非净利润增长51.27%。
西部证券：发行不超过25亿元公司债券，票面利率为3.04%。
华安证券：可转债转股数量为57,568股，占转股前股份总数的0.0016%。
瑞达期货：2021年净利润预计增长98.12%-108.97%，扣非净利润增长117.13%-131.70%。

投资建议

1. 证券板块

推荐公司：广发证券、华泰证券（A+H）、东方财富。
建议关注：国联证券。
理由：国内稳增长政策预期叠加注册制稳步推进、做市商制度试点，券商行业发展空间较大，高成长、低估值券商具有配置性价比。

2. 保险板块

推荐公司：中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
理由：尽管2022年“开门红”受2021年高基数影响，保费同比改善空间较小，但保险股调整充分，长期看好具备健康与养老产业布局的公司。

风险提示

经济复苏不及预期：可能影响保险和证券行业盈利能力。
长端利率超预期下行：可能对券商融资成本及保险投资收益产生压力。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数；
中小盘基准为中小板指；
创业板基准为创业板指；
新三板基准为新三板指数；
港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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