2016年-数据局_贝恩：2016私募股权市场报告_28页_2mb

大中华区私募股权市场2016年报告总结

核心内容概述

2016年大中华区私募股权市场在经历2015年的高速增长后，面临一定的挑战，但仍然被视为亚太地区最具吸引力的市场之一。市场整体呈现“新常态”特征，经济增速放缓，投资策略需更加注重价值创造与差异化发展。

主要观点

市场表现

• 2015年是大中华区私募股权市场的一个高增长年份，交易金额同比增长 56%，达到历史新高。
• 交易规模与数量在过去16年中经历了四个发展阶段，其中大于10亿美元的交易数量显著增长，推动了平均交易金额的上升。
• 收购交易（尤其是私有化交易）是增长的主要驱动力，体现了市场对资产整合与战略调整的重视。

估值趋势

• 2015年大中华区并购交易的平均估值倍数（EV/EBITDA）继续上升。
• 尽管股市波动导致退出活动减少，但估值吸引力有所提高，尤其是在经济放缓的背景下，企业价值被重新评估。

投资者变化

• 实体企业和金融服务机构投资者的参与显著增加，成为市场的重要力量。
• 在规模最大的20笔交易中，实体企业和金融服务机构投资者参与了 14笔，表明其在市场中的影响力正在扩大。

退出环境

• IPO 仍然是退出的主要方式，但2015年下半年股市抛售导致退出活动明显下降。
• 2016年，投资者对退出环境的挑战感到担忧，尤其是资本市场环境变化、估值波动和退出压力。

募资情况

• 2015年大中华区私募基金募资下降了 32%，尤其是人民币基金。
• 募资环境预计在2016年会更加严峻，GP面临更大的募资挑战。

关键信息

增长驱动因素

• 互联网行业：占交易额的 40%，交易量占比达 50%，其中电子商务、O2O服务、互联网金融、在线教育、在线媒体/娱乐和在线医疗是主要细分领域。
• 消费升级：以财富和健康为导向的消费领域成为投资热点。
• 中国制造2025：重点关注机器人、数控设备、电动汽车、医药及IT相关行业。
• 境外收购：中国私募股权境外交易数量和规模持续增长，主要集中在高科技和互联网行业。

价值创造方式

• 战略转型：通过战略、运营、组织和财务等工具提升企业收入和利润。
• 业绩提升：通过运营优化、卓越执行和组织支持实现盈利增长。
• 套利交易：利用金融资产重组（如去杠杆化、债务重组）创造价值。
• 成长型资本：依赖行业增长、地域扩张、产品创新等外部因素。

市场趋势与挑战

• 2016年市场预期：交易量可能不会达到2015年的高点，但某些领域仍具吸引力。
• 挑战因素：宏观经济前景、估值变化、资本市场环境、退出压力和投资机会搜索是GP面临的最大挑战。
• 差异化战略：在“新常态”下，投资者需更加注重行业选择、专业能力和运营提升。

市场周期与结构

• 大中华区私募股权市场经历了四个发展阶段，当前处于注重价值创造和战略转型的阶段。
• 投资交易与退出交易在结构上有所变化，更多关注运营提升和战略转型。

投资者与GP策略

• GP需提升投后管理能力，组建专业的团队，以应对新的市场环境。
• 投资主题从单纯的“增长”转向“运营提升”和“业绩扭转”，尽职调查的重点也随之变化。
• 投资者需具备特定行业的专业知识和关系网络，以适应市场的新常态。

数据来源

• 数据来自 Dealogic、Preqin、亚洲创业投资期刊、标普Capital IQ 等权威机构。

联络人信息

• 唐麦 (Michael Thorneman): michael.thorneman@bain.com
• 白伟历 (Vinit Bhatia): vinit.bhatia@bain.com
• 韩微文 (Weiwen Han): weiwen.han@bain.com
• 杨奕琦 (Kiki Yang): kiki.yang@bain.com
• 邓旻 (Derek Deng): derek.deng@bain.com
• 周浩 (Hao Zhou): hao.zhou@bain.com
• 浦晓颖 (Kelly Pu): kelly.pu@bain.com

市场定义

• 包括已披露交易价值超过 1,000万美元 的投资与退出交易。
• 不包括过桥贷款、经销权融资、种子期或研发期投资，以及房地产和基础设施投资。