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国都证券晨会报告总结

核心观点

当前市场处于熊末牛初转承阶段，政策边际调整幅度将决定反弹强弱及行业顺序。

政策动态

1. 房地产政策

   • 央行、外汇局下半年工作会议：
     • 指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，支持居民减负。
     • 延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序。
     • 加大对住房租赁、城中村改造及保障性住房建设的金融支持力度。

2. 支持民营企业

   • 国家发改委等印发政策，推动民营企业参与重大科技攻关，扩展基础设施投资领域，支持工业软件、人工智能等领域的创新。

策略观点

1. 行业轮动：金融地产、消费板块估值修复动力较强，科技成长中长期潜力大。
2. 市场周期：当前处于下行周期底部末端，政策落地或催化反弹。

中期展望

• 工业企业利润自底回升，消费板块估值处于历史低位，政策信号边际调整幅度较大。
• 年内调整幅度及时间较长，但经济复苏预期下，市场或迎阶段反弹。

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