20220903-国海证券-中国交建-601800.SH-2022年半年报点评报告_业绩增长稳健_重组持续推进_海风业务提供新增长动力_8页_500kb

中国交建2022年半年报总结

核心内容概述

中国交建（601800）2022年上半年实现营业收入3639.24亿元，同比增长6.84%；归属于上市公司股东的净利润为110.83亿元，同比增长13.43%。公司业绩稳健增长，新签订单额稳定增长，达到8019亿元，同比增长17.04%。公司通过发行公募REITs、拓展海上风电产业链、推进设计业务重组等举措，增强市场竞争力和可持续发展能力。

主要观点

• 业绩表现稳健
  公司上半年业绩基本符合预期，营收和利润均实现增长，其中利润增速高于营收增速，主要得益于公募REITs发行带来的投资收益、汇率变动产生的汇兑收益，以及成本费用的有效管控。

• 新签订单增长显著
  公司在基建建设、设计及疏浚业务方面新签订单金额分别为7,051.07亿元、292.80亿元、600.52亿元和74.61亿元，合计8019亿元，同比增长17.04%。显示出公司业务拓展能力较强，未来收益具有保障。

• 战略重组持续推进
  公司积极响应国企改革政策，稳步推进旗下设计业务的重组与分拆上市，联合中国城乡与甘肃祁连山水泥集团，推动设计业务独立发展，提升行业地位和盈利能力。

• 海上风电业务拓展
  通过设立海上风电公司，公司积极布局海上风电产业链，拓展上下游业务，增强在新能源领域的竞争力。

• 多元化融资渠道助力发展
  公司通过发行公募REITs、设立基金等方式拓宽融资渠道，吸引社会资本参与境内基建项目，增强资金实力，支持业务扩张。

关键信息

• 财务数据

  • 2022年4月28日，华夏中国交建REITs上市发行，募集资金94.15亿元。
  • 2022年8月4日，公司公告第二期中期募集说明书，发行金额为15亿元。
  • 2022年6月8日，公司拟发起新设基金，规模为900亿元，计划认购450亿元。

• 投资计划
  公司2022年度投资计划总额为2,579亿元，其中股权投资占比88%，固定资产投资占比12%。截至半年报期末，已完成年度目标的57%。

• 盈利预测
  2022-2024年公司归母净利润预计分别为207.41亿元、232.86亿元、257.92亿元，对应PE分别为6.30倍、5.61倍、5.06倍，维持“买入”评级。

• 风险提示

  • 基建投资不及预期
  • 下游订单回款不及预期
  • 上游原材料价格持续上涨
  • 重组事项存在不确定性
  • 疫情反复影响经济

财务指标概览

估值与财务健康状况

投资建议

• 投资评级：买入
• 相对沪深300表现：
  • 1M：4.0%
  • 3M：-13.9%
  • 12M：-6.5%
• 当前价格：8.08元
• 52周价格区间：6.93-11.30元
• 总市值：130,618.95百万
• 流通市值：94,917.66百万
• 日均成交额：300.78百万
• 近一月换手率：0.31%

总结

中国交建在2022年上半年表现出较强的盈利能力与业务拓展能力，业绩稳健增长，新签订单额持续提升，为公司未来收益提供了保障。公司通过多种融资工具，如公募REITs和设立基金，增强资金实力，支持业务发展。同时，公司持续推进国企改革和战略重组，拓展海上风电产业链，提升市场竞争力。尽管面临疫情反复、基建投资增速不及预期等风险，但公司盈利预测依然乐观，维持“买入”评级。