> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档为一份关于铝及氧化铝市场的研究报告，内容涵盖供应、需求、库存、价格走势、成本利润、开工率及宏观经济相关数据的分析。报告由东亚期货发布，研报作者为陈乃轩，审核人为唐韵。 ## 主要观点 ### 铝市场 1. **供应端**： - 本周生产端小幅增加，供应保持高位稳定。 - 海外铝厂受中东战争影响，可能存在供应扰动。 2. **需求端**： - 铝棒铝板行业产量变化不大，铝锭社会库存持续累积。 - 海外地缘风险外溢，加剧宏观风险和现实供应扰动，盘面呈现震荡偏强运行。 3. **利多因素**： - 全球供应弹性不足，整体偏紧。 - 下游加工行业产能利用率逐步提升。 4. **利空因素**： - 整体利润依旧非常可观。 - 铝锭社会库存持续累积。 ### 氧化铝市场 1. **供应端**： - 铝土矿供应影响逐步降温，国内新投产能增加，供应存在增量预期。 - 交割库内氧化铝数量较多，短期库存继续减少。 2. **需求端**： - 电解铝需求维持高位运行，但增加空间受限。 - 下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求。 3. **利多因素**： - 成本抬升的预期逻辑依然存在。 - 下游需求维持高位。 4. **利空因素**： - 综合供应中长期看仍然过剩。 - 下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求。 ## 关键信息 - **市场动态**： - 铝及氧化铝市场受供应端扰动和需求端变化影响，呈现震荡走势。 - 全球供应弹性不足，国内新投产能增加，但中长期供应仍可能过剩。 - **价格与库存**： - 铝锭社会库存持续累积，氧化铝企业厂内库存季节性波动。 - SHFE与LME铝库存季节性变化，反映市场供需状况。 - **成本与利润**： - 成本抬升预期支撑氧化铝价格，但整体利润依然可观。 - 氧化铝进口盈亏情况显示市场对进口产品的依赖程度。 - **开工率**： - 铝及铝材行业开工率季节性波动，反映生产活动的活跃程度。 - 建筑铝型材、工业铝型材、铝板带等细分行业开工率变化显著。 - **宏观经济因素**： - 房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比变化，反映房地产和基建需求。 - 汽车及新能源汽车产量变化，影响铝材需求。 - 电网工程、电源工程投资完成额，反映电力基建对铝材的需求。 - **图表展示**： - 包含多个图表，如沪铝主力收盘价与持仓量、LME铝收盘价与持仓情况、铝现货价差、氧化铝现货价格及价差等，用于辅助分析市场走势和供需变化。 ## 总结 本报告通过分析铝及氧化铝市场的供需关系、库存变化、价格走势、成本利润及宏观经济影响，全面揭示了当前市场的主要趋势和关键因素。报告指出，尽管短期供应偏紧和下游需求支撑带来一定利好，但中长期供应过剩和利润水平对市场形成压力。同时，宏观经济因素如房地产、汽车、新能源汽车及电力基建等对铝材需求有重要影响，需密切关注。