> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究院化工组总结报告 ## 核心内容概述 本报告主要分析2025年下半年至2026年2月期间，中国与韩国二甲苯（PX）的供应及进出口情况。在短流程利润改善的背景下，韩国PX供应能力有所提升，但受炼厂效益、裂解装置关停/合并潮及调油分流等因素影响，其PX产能增长空间有限。同时，中国PX自给率提升，进口量大幅下降，但进口需求仍可能回升。 ## 主要观点 - **中国PX进口量下降**：2025年9月后，中国PX进口量降至近五年同期新低，主要由于国内PX产能扩张和自给率提高。 - **韩国PX产能下降**：2020年以来，韩国PX月产量持续下降，2022年降至761万吨，同比下降12%。 - **韩国PX出口增长**：尽管PX产量下降，但韩国通过压缩PTA产量及调油分流，实现了PX出口量的增加，特别是对中国出口的增长。 - **美国PX需求变化**：美国PX短流程利润改善，可能减少对亚洲PX的进口需求，从而促使韩国增加对中国PX的出口。 - **未来趋势**：2026年海外PX检修计划减少，进口压力可能上升；但伊朗局势导致的PX损失扩大，仍需动态监测。 ## 关键信息 ### 一、中国二甲苯进出口分析 - **自给率提升**：中国PX进口量自2025年9月以来明显下降，MX进口量同比下降30%，其中江苏省进口量下降尤为显著。 - **进口来源**：中国二甲苯进口主要来自韩国和日本，占比超过80%。 - **进口变化**：2025年9月后，韩国和日本的二甲苯出口均出现下降趋势。 ### 二、韩国芳烃供应与出口情况 - **产能概况**：韩国是除中国外第二大PX产能国，甲苯产能约600万吨，二甲苯产能约1277万吨，PX产能约1033万吨。 - **装置关停影响**：2020年乐天1#装置关停20万吨，2022年Hyundai/COSMO关停80万吨，进一步压缩了韩国PX产能。 - **调油分流**：韩国通过增加甲苯和二甲苯的产量，减少PX的生产，以满足调油需求，从而实现整体芳烃出口增长。 - **出口变化**：2025年韩国PX出口至中国同比增长10.2%，出口至美国和台湾分别下降32.7%和33.5%。 ### 三、韩国PX负荷提升空间有限，但出口中国仍可能提升 - **开工率与利润关系**：韩国PX开工率与短流程利润呈正相关，2025年下半年以来短流程利润偏好，推动开工率提升。 - **开工率现状**：截至2026年2月底，韩国PX开工率约为78.6%，理论满开为90%，实际提升空间有限。 - **出口潜力**：尽管韩国PX产能受限，但通过压缩PTA产量，仍可能增加对中国PX的出口。 - **未来展望**：2026年海外PX检修计划减少，进口压力可能上升，但伊朗局势导致的PX损失扩大，需继续动态监测。 ## 图表说明（部分关键图表） - **图1**：中国MX与PX年产能增量，显示2022~2023年PX产能显著增长。 - **图2**：中国二甲苯进口量，2025年9月后明显下降。 - **图3**：中国二甲苯出口量，2025年出口量相对平稳。 - **图8**：韩国二甲苯出口量，2025年显著下降。 - **图10**：韩国PX历史月产量变化，显示2020年后持续下降。 - **图16**：韩国PX发运至中国，2025年同比增长39.8万吨。 - **图25**：韩国PX开工率与短流程利润相关性，显示利润改善对开工率有正向推动作用。 - **图26**：韩国PX开工率，截至2026年2月底为78.6%。 - **图30**：美国二甲苯异构化利润，2025年四季度以来有所改善。 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。报告内容可能根据最新信息进行更新，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系信息 - **研究员**： - 梁宗泰：020-83901031 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616 - 陈莉：020-83901135 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421 - **联系人**： - 杨露露：0755-82790795 | yanglulu@htfc.com | 从业资格号：F03128371 - 梁琦：liangqi@htfc.com | 从业资格号：F03148380 - 刘启展：020-83901049 | liuqizhan@htfc.com | 从业资格号：F03140168 ## 公司总部 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网站：www.htfc.com