电气设备行业深度研究报告：全球碳中和，布局新能源-20210203-华创证券-29页_2mb

电气设备行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕全球碳中和目标，重点分析了中国在实现碳中和目标过程中的挑战与机遇。报告指出，全球气候变暖问题日益严峻，为应对这一问题，国际社会达成了《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》和《巴黎协定》三大奠基性文件。中国作为全球最大的碳排放国，其碳排放减量需求远高于其他经济体。2020年9月，中国宣布力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。

主要观点

• 全球碳排放现状：全球温室气体排放持续增长，2019年达到591亿吨，其中化石燃料二氧化碳排放是主要来源。2020年，中国化石燃料碳排放降幅最小，仅为1.7%。
• 中国碳排放现状：2019年中国温室气体与二氧化碳排放量分别占全球的28%和30%，人均碳排放量虽低于美国，但仍在上升。中国碳排放强度显著下降，但减排压力仍大。
• 碳中和目标：中国提出2060年实现碳中和目标，但相较于发达国家，时间更短，难度更大。为此，需从消费端和应用端同步推进减排。
• 关键路径：重点发展新能源汽车和非化石能源发电。新能源汽车将逐步替代燃油车，非化石能源如光伏、风电、水电将替代煤电，同时燃料电池将在重卡、船舶和飞机领域逐步渗透。
• 主导机制：碳交易市场、碳税机制和新能源汽车双积分政策是推动碳减排的主要机制。中国已启动全国碳交易市场，但仍在发展阶段。
• 技术创新：核电、高效低成本储能技术、CCUS技术是实现碳中和的关键技术。核电技术发展迅速，储能技术将逐步完善，CCUS技术有助于解决非电能源排放问题。

关键信息

• 碳中和目标：中国计划2060年前实现碳中和，2030年前实现碳达峰。
• 新能源汽车：预计到2060年，中国新能源车渗透率将达到100%。当前新能源车销量占总销量的5.3%，未来将逐步提升。
• 非化石能源：2020年中国非化石能源占比达到15.3%，预计2030年将达25%。光伏和风电将成为主要增长点。
• 碳交易市场：中国碳交易市场已启动，但尚不成熟，存在价格波动大、缺乏期货工具等问题。
• 碳税机制：碳税可作为应对碳关税的有效手段，但需在制度和经济条件成熟后逐步实施。
• 双积分政策：新能源汽车双积分政策推动传统车企转型，鼓励新能源汽车生产。
• 储能技术：抽水蓄能技术相对成熟，电化学储能如锂离子电池技术不断进步，未来储能市场将扩大。
• CCUS技术：碳捕捉、利用与封存技术是实现碳中和的重要手段，尤其适用于无法完全电气化的领域。

投资建议

• 新能源汽车：推荐宁德时代，作为动力电池龙头。
• 新能源发电：关注隆基股份，其光伏业务具有成长性。
• 电网及储能：推荐国电南瑞、阳光电源、派能科技，关注其在智能电网和储能领域的表现。

风险提示

• 新能源发展不及预期，可能影响碳中和进程。

行业数据概览

投资逻辑

碳中和将带来新能源汽车、新能源发电以及智能电网和储能等领域的投资机会。新能源汽车将带动动力电池需求增长，新能源发电将推动光伏、风电等清洁能源发展，而智能电网和储能技术则是解决可再生能源波动性的关键。

报告亮点

• 从全球气候变暖背景出发，分析碳中和目标的提出及其对行业发展的影响。
• 强调关键路径、主导机制和技术创新在实现碳中和目标中的作用。
• 提出投资建议，涵盖新能源汽车、新能源发电和储能领域。

目录概览

1. 碳中和的背景
2. 碳排放与碳中和现状
3. 实现碳中和目标的相关举措
4. 投资建议
5. 风险提示

图表目录概览

• 图表1：全球平均表面温度走势
• 图表2：北极海冰面积下降速度
• 图表3：二氧化碳浓度平均增速
• 图表4：2020年全球变暖示意图
• 图表5：全球二氧化碳排放量
• 图表6：2020年主要国家上半年二氧化碳日排放量
• 图表7：二氧化碳排放量来源及其变化
• 图表8：大气中二氧化碳浓度
• 图表9：四大化石燃料排放国或地区2020年排放量降幅对比
• 图表10：中国与其他主要国家温室气体与二氧化碳排放总量对比
• 图表11：主要国家人均碳排放
• 图表12：主要国家碳排放强度
• 图表13：2012年中国能源消费结构
• 图表14：2019年中国能源消费结构
• 图表15：十大煤电国家碳中和承诺状况
• 图表16：全球碳中和实现时间表
• 图表17：中国能源消费结构（2010-2019）
• 图表18：2019年中国二氧化碳排放来源
• 图表19：我国石油进口量和对外依存度逐年提升
• 图表20：2017年中国石油消费占比
• 图表21：氢能与燃料电池汽车技术路线图
• 图表22：中国新能源汽车发展规划路线
• 图表23：水电、光伏、风电各年新增装机容量
• 图表24：我国非化石能源比例逐年提升
• 图表25：2060年达到碳中和的着陆道
• 图表26：中国光伏行业协会预测“十四五”期间年均光伏新增容量
• 图表27：风能北京宣言表示到2030年至少达到8亿千瓦风电装机量
• 图表28：国内碳排放三大主导机制
• 图表29：世界碳交易市场
• 图表30：我国碳交易市场历史发展时间线
• 图表31：中国碳交易市场成交量逐年扩大
• 图表32：中国碳交易市场成交均价
• 图表33：2013-2020年中国各试点碳交易市场成交均价
• 图表34：2020年各月中国各试点碳交易市场成交均价
• 图表35：中国累计碳配额成交量占比
• 图表36：中国累计碳配额成交额占比
• 图表37：世界碳交易市场
• 图表38：2013-2020年核电装机规模
• 图表39：中国未来核电消费占比预测
• 图表40：各储能技术的功率和放电速率
• 图表41：全球储能市场规模
• 图表42：CCUS技术示意图
• 图表43：CCUS技术与其他主要减排技术比较
• 图表44：全球大规模CCUS设施数
• 图表45：相关国家CCUS政策法规