2021-11-07-招商银行-快评号外第368期_2021年三季度美国GDP数据点评-消费制约经济增长_3页_976kb

总结

总量

2021年三季度美国GDP环比折年率为2%，低于市场预期，主要受疫情反弹、政策退潮和供给受限的三重冲击影响。GDP总量恢复至疫前101.4%的水平。供给问题是核心制约，包括全球供应链持续扰动、美国物流链条不畅以及劳动力短缺逾700万。

驱动

私人投资成为三季度经济增长的主要动力，环比增长11.7%，拉动GDP增速1.94个百分点，几乎贡献全部增长。企业补库存是关键因素，增速由正转负但非农库存补充支撑了增长。政府支出由负转正，拉动增速0.14个百分点，联邦和地方政府支出变化不大。

拖累

居民消费是经济增长的主要拖累，增速大幅回落，对GDP贡献下降6.8个百分点。商品消费尤其耐用品下降显著，汽车及零部件消费环比下降44.1%。服务消费相对稳定，保持较高增速。此外，净出口拖累增速1.14个百分点，且环比回升，主要由于出口增幅转负和进口小幅回落。

前瞻

展望四季度，美国经济修复速率有望回升，主要因疫情缓和、销售旺季来临及居民购买力释放。企业备货和服务业回暖迹象积极，潜在增长点包括库存补充和消费潜力。