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中央银行资产负债表应激测试报告

本报告旨在援助格鲁吉亚国家银行（NBG）完成两项核心任务：应强化价格稳定职能，以及通过应激测试完整的资产负债表，确保其政策稳健性；其次，推动利率与外汇（FX）市场对冲工具的发展，为货币政策传导提供支持。

尽管中央银行不面临流动性约束，但需保持政策稳健性，这要求其具备持续的经营利润和健全的财政缓冲。应激测试通过构建资产负债表模型，在不同宏观经济情景（基线、不利、资本流入突增）下模拟了资产负债变化。测试结果显示，尽管不利冲击曾对NBG资产负债表构成压力，其稳健的外汇储备和较低利率敏感负债依然支撑了较强的政策稳健性，且因预期汇率贬值实现更大资本收益。

对于对冲市场发展，格鲁吉亚金融市场呈现出银行主导、高度集中、NFC参与者稀缺的特点，导致利率和外汇远期市场活动低微。建议优先发展外汇远期市场，以弥补本币掉期市场的不足，并推动标准化交易平台建设、完善IT系统、改进政府债券市场流动性等措施，以提升市场透明度与效率。

技术援助建议涵盖政策应与GNP结合建模、构建程序化数据库、提高时效性数据采集频次等。同时，应抓紧推进统一的司库管理系统建设，评估其货币政策操作对汇率干预影响、审查公共养老金机构参与衍生品的限制、增强债券市场吸引力并与国际标准对齐。

总体建议短期聚焦外汇远期交易平台标准化、培训教育和IT系统升级，中期内推动OIS基准利率发布、修正外汇远期指标、进一步扩大市场准入，共同促进资本市场的深度与稳定性。