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国债市场分析总结（2022年9月9日）

一、行情综述

2022年9月9日，国债期货市场空头情绪有所升温，跌幅较前日扩大。主要期限国债利率整体上行，具体表现为：

• 1年期国债收益率：1.73%
• 3年期国债收益率：2.18%
• 5年期国债收益率：2.4%
• 7年期国债收益率：2.61%
• 10年期国债收益率：2.63%

国债利差方面，主要期限利差总体扩大：

• 10y-1y：89bp
• 10y-3y：45bp
• 10y-5y：23bp
• 7y-1y：88bp
• 7y-3y：43bp

同时，主要期限回购利差有所收窄：

• 1m-1d：28bp
• 1m-7d：-5bp
• 1m-14d：-7bp
• 21d-1d：37bp
• 21d-7d：4bp

国际市场上，美债收益率普遍上涨，具体数据如下：

• 3月期美债收益率：上涨2.55个基点，报3.044%
• 2年期美债收益率：上涨7.3个基点，报3.516%
• 3年期美债收益率：上涨7.9个基点，报3.573%
• 5年期美债收益率：上涨6.5个基点，报3.429%
• 10年期美债收益率：上涨5.4个基点，报3.324%
• 30年期美债收益率：上涨6.4个基点，报3.479%

二、基本面信息

国内政策动态

1. 国务院常务会议部署稳就业政策：
   • 支持平台经济稳就业。
   • 对部分领域设备更新改造贷款实施阶段性财政贴息。
   • 加大社会服务业信贷支持。
   • 部分减税政策延续至2022年12月31日。
   • 依法盘活2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，要求各地在10月底前发行完毕，优先支持在建项目。

国际政策动态

1. 美联储主席鲍威尔重申紧缩政策：

   • 强调对抗通胀不能过早放松政策。
   • 表示将采取“直接而有力”的行动，直至通胀目标达成。
   • 提醒通胀高于目标的时间越长，风险越大。

2. 欧央行宣布大幅加息：

   • 三大主要利率均上调75个基点，为1999年以来最大幅度加息。
   • 预计欧元区2022年通胀将高达8.1%，2023年回落至5.5%，2024年降至2.3%。
   • 经济预计在2022年晚些时候陷入停滞，GDP增速分别为3.1%（2022）、0.9%（2023）、1.9%（2024）。

三、后市展望

市场表现分析

• 我国出口贸易强势恢复，前8个月进出口同比增长10.1%，8月增长8.6%。
• 但8月PMI虽有回升，仍低于临界值，疫情反复对经济复苏形成压力。
• 国务院总理表示将针对新挑战推出稳经济一揽子政策和接续政策。

外部环境影响

• 美联储维持紧缩政策，美债实际利率继续上行，中美利差出现深度倒挂。
• 这将加剧人民币汇率的短期贬值压力。

操作建议

• 国内利率长期低位运行状态恐难以持续。
• 建议投资者暂时观望或轻仓试空。

四、免责声明

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总结：9月9日国债市场呈现利率上行、利差扩大的趋势，受国内政策支持和国际货币政策紧缩双重影响，市场情绪偏空。美债收益率普遍上涨，中美利差倒挂加深，人民币贬值压力上升。国内经济虽有出口恢复，但内需仍受疫情压制，政策支持持续。建议投资者保持谨慎，观望或轻仓试空。