20210630-恒泰期货-猪价虽跌破成本_玉米却难以崩盘_21页_3mb

玉米市场分析总结

核心内容

2021年上半年，国内玉米价格在春节后开启震荡下跌行情，但整体仍处于历史高位水平。价格波动受到多种因素影响，包括产情、疫情、天气、临储政策、进口增加、替代品使用及生猪产能恢复等。

主要观点

• 市场回顾：玉米价格在2020年创历史新高后，2021年上半年呈现震荡下跌趋势，主要受临储库存消化、进口玉米及替代品增加、生猪养殖亏损等因素影响。
• 供需分析：2021年东北玉米种植面积增加2000万亩，预计新季产量将大幅提高。但由于生猪存栏量快速恢复，能量饲料需求增长，玉米市场仍存在产需缺口。
• 替代品影响：国内小麦、稻谷、高粱、大麦等替代品数量增加，对玉米市场形成支撑，部分饲料企业已显著减少玉米使用比例。
• 进口情况：2021年1-5月玉米进口量超过去年全年，预计今明两年年进口量有望突破2500万吨。
• 市场展望：预计下半年玉米市场仍处于紧平衡状态，短期可能因进口成本上升和国内小麦价格上涨而出现阶段性反弹，但长期将受秋粮上市和宏观调控影响而回落。
• 操作策略：建议逢低做多09合约，同时关注9-1正套机会。

关键信息

一、玉米市场行情回顾

• 2020年玉米市场走出超级大牛市，春节前后达到顶点。
• 2021年上半年价格震荡下跌，但整体仍处高位。
• 价格波动因素包括产情、疫情、天气、临储政策、进口增加、替代品使用及生猪产能恢复。

二、玉米供需和市场形势分析

1. 种植面积增加：2021年东北玉米种植面积增加2000万亩，预计新季产量21580万吨。
2. 临储库存消化完毕：2020年临储玉米已全部出库，未来不再补充市场供应。
3. 进口及替代品增加：2021年1-5月玉米进口1173万吨，替代品如小麦、稻谷、高粱等大量流入，缓解玉米供需矛盾。
4. 生猪产能恢复：能繁母猪存栏量连续20个月增长，生猪存栏量同步增长，带动饲料需求。
5. 深加工企业库存偏高：玉米淀粉企业开机率下降，库存处于近年高位，预计可使用至8月份。

三、天气因素及玉米生长情况

• 2021年5月东北地区气象条件利于春播及作物幼苗生长。
• 6月天气总体良好，但北部气温偏低，可能影响作物生长速度。

四、市场多空因素总结

• 利多因素：

  • 国内玉米市场存在产需缺口
  • 生猪产能恢复带动能量饲料需求
  • 国际粮价上涨导致进口成本上升
  • 前期囤粮主体成本支撑

• 利空因素：

  • 种植面积增加，玉米产能提升
  • 进口玉米及替代品数量激增
  • 国内小麦等谷物替代优势明显
  • 生猪养殖出现亏损，饲料需求趋稳
  • 深加工产能过剩，玉米库存偏高

五、行情展望及操作策略

• 短期展望：7-8月玉米期价可能反弹至2700一线。
• 长期展望：秋粮上市可能带来冲击，10月后玉米价格或回落至（2450-2550）区间震荡。
• 操作建议：
  • 单边：逢低做多09合约
  • 套利：关注9-1正套机会
• 风险因素：产区天气可能影响新粮产量，导致市场供应不及预期。

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