油脂日报总结（2025年12月24日）
核心内容概述
本报告由银河期货研究员张盼盼撰写，内容涵盖油脂市场的数据分析、基本面分析、交易策略及免责声明。报告主要分析豆油、棕榈油和菜油的现货价格、基差、月差、跨品种价差以及进口利润等关键指标，结合国内外市场动态，为投资者提供市场判断和策略建议。
一、数据分析
1. 现货价格及基差
| 品种 |
2605收盘价 |
涨跌 |
现货价格（地区） |
基差（地区） |
| 豆油 |
7764 |
+8 |
张家港：8264<br>广东：8314<br>天津：8184 |
广东：+550<br>张家港：0<br>天津：+420 |
| 棕榈油 |
8488 |
+2 |
广东：8458<br>张家港：8498<br>天津：8618 |
广州：-30<br>张家港：-10<br>天津：-20 |
| 菜油 |
8980 |
+133 |
张家港：9680<br>广西：9510<br>广东：— |
张家港：+700<br>广东：+170<br>广西：+530 |
2. 月差收盘价
| 月差 |
豆油 |
棕榈油 |
菜油 |
| 5-9 |
64 |
124 |
42 |
| 涨跌 |
+10 |
+10 |
+43 |
3. 跨品种价差
| 价差 |
5月合约 |
涨跌 |
| Y-P |
-724 |
-10 |
| OI-Y |
1216 |
+141 |
| OI-P |
492 |
+131 |
| 油柏比 |
2.85 |
+0.01 |
4. 进口利润
| 品种 |
船期 |
CNF价 |
盘面利润 |
FOB价 |
盘面利润 |
| 24度棕榈油 |
马来&印尼 |
1050 |
-337 |
— |
— |
| 毛菜油 |
鹿特丹 |
1042 |
-1497 |
— |
— |
5. 周度库存数据（2025年第51周）
| 品种 |
本周库存（万吨） |
上周库存（万吨） |
去年同期库存（万吨） |
| 豆油 |
112.4 |
113.7 |
96.6 |
| 棕榈油 |
70.0 |
65.3 |
52.8 |
| 菜油 |
30.8 |
33.3 |
47.1 |
二、基本面分析
1. 国际市场
- 马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少 7.44%，其中马来半岛减少 11.66%，沙巴减少 2.12%，沙捞越减少 0.75%，婆罗洲减少 1.73%。
2. 国内市场
豆油
- 今日豆油期价震荡小幅收跌。
- 上周油厂大豆实际压榨量 213.06万吨，开机率 58.61%，较前一周有所增加。
- 截至2025年12月19日，全国重点地区豆油商业库存 112.35万吨，环比减少 1.39万吨，降幅 1.22%。
- 当前豆油库存处于历史同期偏高水平，但库存拐点已到，基差稳中有降。
- 市场交投清淡，部分油厂断豆停机，后期大豆到港减少，压榨量高位回落，库存或小幅去库，但整体仍不缺。
- 短期国内豆油供应充足，上涨乏力，缺乏明显驱动，预计维持底部震荡。
棕榈油
- 今日棕榈油期价震荡小幅收涨。
- 截至2025年12月19日，全国重点地区棕榈油商业库存 70万吨，环比增加 4.73万吨，增幅 7.25%。
- 近期棕榈油库存处于历史同期中性水平。
- 产地报价偏稳，进口利润倒挂扩大至 -300 左右。
- 基差偏稳运行，关注后期国内买船及到港情况。
- 短期棕榈油缺乏明显驱动，但经历大幅下跌后出现技术性反弹，可考虑逢低试多博反弹，但反弹高度或有限。
菜油
- 市场传有贸易商可能接交割及求购菜油，今日菜油期价震荡收涨，涨幅超 1%。
- 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 0万吨，开机率 0%，菜籽库存见底。
- 截至2025年12月12日，沿海菜油库存 33.6万吨，环比减少 1.7万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价持稳 1100美元/吨，欧菜油进口利润倒挂扩大至 -1500。
- 国内澳菜籽到港，供应边际改善预期影响市场情绪。
- 菜油基差稳中有降，现货市场交投清淡，需求端缺乏亮点。
- 中粮澳籽通关顺利，但压榨或将推迟至明年，菜籽未完全放开前，菜油价格仍存在较强支撑。
三、交易策略推荐
- 单边策略：短期油脂市场缺乏明显驱动，日内波动较大，整体维持震荡，建议暂时观望。待下跌企稳后可适当逢低试多博反弹，但反弹高度或较为有限。
- 套利策略：建议观望。
- 期权策略：建议观望。
四、附图说明
- 图1-3：华东、华南、华东三级菜油现货基差图，单位为元/吨。
- 图4-6：Y5-9、P5-9、OI5-9月差图，单位为元/吨。
- 图7-8：Y-P、OI-Y价差图，单位为元/吨。
五、免责声明
- 本报告由银河期货有限公司提供，不构成对客户的投资建议。
- 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。
- 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负任何责任。
- 报告版权属于银河期货，未经书面授权不得更改、发送、传播或复印。
六、联系方式
- 研究员：张盼盼
- 期货从业证号：F03119783
- 投资咨询证号：Z0022908
- 邮箱：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
- 银河期货有限公司
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
