20251123-国信证券-ETF周报_上周股票型ETF跌幅中位数达4.6_抄底资金净流入近500亿元_25页_7mb

证券研究报告总结 2025年11月23日

核心观点：

ETF业绩表现：

• 股票型ETF：上周收益率中位数为-4.57%，宽基指数类ETF表现相对稳定，上证50ETF跌幅最小（-2.69%）。
• 板块ETF：大金融ETF跌幅最小（-4.42%），银行ETF下跌幅度最小（-0.91%）。
• 主题ETF：AI、光伏、新能车等领域表现疲软，医药ETF净申购明显。

ETF规模变动：

• 资金流向：上周股票型ETF净申购490.12亿元，科技板块ETF净申购56.94亿元，医药ETF净申购位列主题ETF首位。

估值情况：

• 估值分位数：创业板类ETF估值分位数较低（下）；大金融和消费ETF估值下调幅度显著。

融券融资数据：

• 整体情况：融资余额小幅上升至483.68亿元；日均融资买入额科创ETF和创业板类ETF较高；沪深300ETF融券卖出量居前。

管理人动态：

• 规模排名：华夏、易方达、华泰柏瑞总资产规模前三。
• 新品发行：本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A5ETF发行。

相关热点：

• 行业动态：金融企业可能合并，ETF命名新规，深圳交易所修订新指引，推动ETF规范化发展。
• 近期事件：美国非农数据偏强，但市场调整显著。

风险提示：

• 市场变动、风格切换、流动性风险等。

投资建议与动态监控信号：

- 警惕主题ETF资金集中于短期内的强势板块（如医药），风险点在于估值高企。

- 可关注被低估主题或板块ETF，例如酒ETF、光伏ETF在过去 weeks 中表现分化。

- 注意ETF流动性变化，市场短期波动可能影响交易策略。

近期关注维度：

- 板块轮动：科技、消费、金融表现分化

- 调整中的估值分位数：医药、新能车估值大幅下降，反转机会可能初步显现。

- 新产品动向：广发食品ETF等建议跟踪，值得进一步研究。

行业提示：

- 新版ETF规则实施情况

- 各类指数ETF资金流向与市场行情的关系

- 跨境与港股主题ETF表现跟踪

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