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光大证券2025年5月废钢策略周报分析总结

价格走势

本周全国废钢价格指数上涨13元/吨至22196元/吨，华东地区涨幅显著。张家港、日照等地重废及破碎料价格均上涨，其中张家港6mm重废上涨30元，日照8mm重废上涨20元。海外土耳其混合重废和破碎料价格反弹，与张家港价差缩小。沙钢重废及破碎料采购价均上涨，表明市场供需关系改善及成本支撑增强。

供应情况

钢厂废钢到货量环比下降0.86万吨，但破碎料加工企业产量和产能利用率上升。加工准入企业加工量增加，回收量减少，反映资源分配调整。工地废钢回收量回落，但回收占比提升。全国加工基地废钢库存增至43.75万吨，西南、华东等地库存增加，显示供应端压力转为加工环节集中。

需求变化

钢厂废钢日耗量环比增加0.05万吨至5455万吨，其中短流程钢厂日耗增加0.48万吨，长流程钢厂减少0.54万吨。49家电炉厂产能利用率提升14%，89家短流程钢厂产能利用率回升0.9%。需求结构转向短流程生产，电炉利润改善（谷电盈利约10元/吨，平电亏损150元/吨），但铁水产量减少0.87万吨/日对长流程需求形成拖累。

库存动态

长流程钢厂废钢库存环比减少46万吨至235万吨，短流程钢厂库存增加52万吨至159万吨。全国加工基地库存环比增522万吨，西南、华中、华东等地库存均回升，显示短流程生产对库存的拉动作用。

利润分析

短流程钢厂利润改善，但华东地区铁水与废钢价差扩大（-1274元/吨至-1470元/吨），螺纹-废钢价差亦扩大。中美关税缓和提振市场情绪，但钢材需求隐忧未消，预计短期废钢价格将维持低位整理。

市场展望

假期后下游复工推动钢材需求回升，但铁水产量下降限制废钢需求增长。短流程钢厂生产成本优化及利润改善可能带动废钢采购量上升，需关注电炉产能释放对供需的调节作用。总体来看，废钢市场短期或以震荡为主，长期需结合政策及下游需求变化研判。

数据来源与分析团队
报告数据来自富宝及光大期货研究所，涵盖价格、库存、产能利用率等多维指标。分析团队由邱跃成（黑色研究总监）、张笑金（资源品研究总监）等资深研究人员组成，具备丰富的行业经验及专业资质。