20150407-中国银河-景气跟踪NO.4_中观数据未见明显复苏信号_17页_891kb

景气跟踪 NO.4 总结

核心内容概览

根据中观数据，当前行业整体景气度不高，经济复苏迹象不明显。主要行业表现如下：

• 上游材料：大宗商品持续低迷。
• 中游材料与制造业：价格企稳，但销量数据未见明显回升。
• 下游消费品：食品饮料和餐饮旅游行业景气回升，其他行业未见明显复苏信号。

主要观点

1. 上游材料：大宗商品低迷依旧

• 煤炭：动力煤价格稳中有降，秦皇岛动力煤价格从485元/吨降至470元/吨，大同动力煤价格保持稳定。
• 有色金属：工业金属价格小幅反弹，铜、铝、锌期货价格分别为6019.5、1785、2080.5美元/吨；黄金价格震荡，最新收盘报1183.2美元/盎司。
• 石油化工：国际原油价格企稳，WTI原油跌至47.60美元/桶，布伦特原油跌至55.11美元/桶；天然气价格平稳，NYMEX天然气价格为2.64美元/百万英热单位。

2. 中游材料与制造业：价格企稳，销量数据未出

• 电力：2月发电量同比增速大幅下降至-6.3%，累计增速为1.9%；第一、二产业增速下降，第三产业增速回升。
• 钢铁：产量明显下降，钢价企稳，长材和螺纹钢有所回升，板材价格下跌。
• 建材：水泥价格继续下降，尤其在华东、华北、西南地区；玻璃价格企稳。
• 工程机械：挖掘机销量增速大幅下滑，主要企业销量增速持续下降。

3. 下游消费品：食品饮料、餐饮旅游景气回升，其他行业未见明显信号

• 食品饮料：白酒量价企稳回升，乳制品产量回升。
• 家电：销量增速保持在低位，空调销量增速下降，洗衣机销量增速上升。
• 汽车：当月销量增速回落，2月乘用车销量增长6.4%，但整体增速继续下滑。
• 农林牧渔：猪肉价格继续下滑，仔猪价格回升。
• 纺织服装：销量增速下滑，但价格保持稳定。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速继续下滑，但餐饮收入增速大幅回升。

关键信息

• 整体经济复苏信号不明显：多数行业景气度低迷，仅有食品饮料和餐饮旅游行业出现一定回暖。
• 上游原材料行业：煤炭、有色金属、石油化工等价格稳中有降或震荡，缺乏明显上涨动力。
• 中游制造业：电力、钢铁、建材等价格企稳，但销量数据未见显著改善。
• 下游消费行业：食品饮料、餐饮旅游行业表现相对较好，但其他如家电、汽车、纺织服装等仍处于低迷状态。
• 行业评级体系：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四级评级，基于行业指数与市场主要指数的对比。

评级标准简述

联系信息

• 分析师：孙建波博士（首席策略分析师），姚砒（策略分析师）
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