20240104-国投安信期货-_能源转型_碳中和_电力系统能源转型对大宗商品的影响之三_光伏原材料_20页_1mb

光伏原材料分析与总结

一、动态修正“模糊的正确”

• 尽管“碳中和”推动光伏等新能源发展，带动工业原料需求，但市场需求增速受季度波动影响明显。
• 国内外机构对光伏装机预测数据样本不同，需依赖动态调整预测，更重视定性描述而非具体数值。
• “宁要模糊的正确，不要精确的错误”，强调跟踪修正，而非纠结具体数值。

二、装机预测与需求关系

• 全球与国内装机预测
  • IEA和彭博是主要数据来源，彭博预测连续性更强，但易受国家分散因素影响。
  • IEA预测：2027年中国光伏产业链在全球产能占比达80%以上（78%-94%）。
  • 彭博预测：全球光伏装机量年均新增超600GW（2024-2030年），而中国增速在2024年由47%降至约34%。

三、上游：硅环节压力大

• 多晶硅需求与硅片产能挂钩，预计2024年供应端竞争激烈。
• 每GW光伏装机需多晶硅约0.324万吨，供大于求局面或将持续。

四、中游辅料：光伏玻璃

• 概况
  • 光伏玻璃主要用于双玻组件市场，双玻组件由40.4%上升至2024年的市场主流，预计2025年占比超60%。
  • 双玻组件发电增益达5-15%，20mm玻璃厚度替代32mm单玻，节重显著。
• 需求测算
  • 光伏玻璃需求预计2025年达3269万吨，2030年达4142万吨。
  • 对纯碱需求拉动明显：2025年纯碱需求将达654万吨，2030年增至828万吨。

五、中游辅料：边框和支架

• 边框
  • 铝合金边框市场占有率95%以上，占组件成本9%，预计2023年光伏产业消耗铝量超460万吨。
• 支架
  • 铝合金支架高度依赖分布式光伏市场发展，锌镁合金支架逐渐普及，带动光伏业对锌的需求。

总结要点

• 光伏产业链中上游产能已显著过剩，未来增速逐步放缓。
• 尽管双玻组件与大尺寸硅片潜力巨大，但需注意成本与实际装机需求的匹配度。
• 针对光伏、纯碱、铝、锌等资源，未来两到三年间增量有限，长期需求仍可看好；短期需动态跟踪装机量、出口及价格波动。