> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要涉及贵金属及大宗商品的价格表现、交易数据、比价关系、升贴水、库存变化、ETF持仓动态、递延费方向以及非商业持仓占比等市场信息。内容涵盖了伦敦金、伦敦银、伦敦铂、伦敦钯、WTI原油、LME铜等品种的最新价格与变化情况，以及国内上金所和国际COMEX市场的相关数据。 --- ## 价格表现 ### 贵金属价格 | 品种 | 最新价格 | 变化 | |--------------|----------|--------| | 伦敦金 | 4741.40 | -1.95 | | 伦敦银 | 80.64 | 0.30 | | 伦敦铂 | 2086.00 | 80.00 | | 伦敦钯 | 1530.00 | -2.00 | | LME铜 | 13576.00 | 186.00 | ### 外汇与债券价格 | 品种 | 最新价格 | 变化 | |--------------|----------|--------| | 美元指数 | 97.85 | -0.43 | | 欧元兑美元 | 1.18 | 0.01 | | 英镑兑美元 | 1.36 | 0.01 | | 美元兑日元 | 156.70 | -0.24 | | 美国10年期TIPS | 1.93 | -0.03 | --- ## 贵金属比价 | 日期 | 金油比价 | 金铜比价 (右轴) | 金铂比价 | 铂/铂比价 | |------------|----------|-----------------|----------|-----------| | 2017-01-03 | 20 | 25 | 1.0 | 1.0 | | 2019-06-13 | 80 | 60 | 1.5 | 0.5 | | 2021-11-18 | 20 | 25 | 1.0 | 0.5 | | 2024-05-07 | 30 | 40 | 2.0 | 1.0 | | 2025-12-04 | 35 | 45 | 3.5 | 1.5 | - 金油比价在2017-2025年间呈现波动，从20上升至35。 - 金铜比价从25上升至45。 - 金铂比价从1.0上升至3.5。 - 铂/铂比价从1.0上升至1.5。 --- ## 交易数据与库存变化 ### COMEX白银库存 | 日期 | COMEX银库存吨 | |------------|---------------| | 2016-01-04 | 4,000 | | 2018-08-21 | 8,000 | | 2021-04-09 | 12,000 | | 2023-11-27 | 16,000 | - COMEX白银库存持续增长，从4,000吨增至16,000吨。 ### 上期所白银库存 | 日期 | 上期所白银库存 | |------------|----------------| | 2025-04-14 | 812.41 | | 2025-07-04 | 846.92 | | 2025-09-24 | 886.89 | | 2025-12-31 | 946.87 | - 上期所白银库存呈现上升趋势，从812.41增至946.87。 ### 白银ETF持仓 | 日期 | 白银ETF持仓量(吨) | |------------|------------------| | 2016-01-01 | 10,000 | | 2018-01-24 | 10,500 | | 2020-11-27 | 20,000 | | 2023-09-27 | 15,000 | - 白银ETF持仓量在2020年达到峰值20,000吨，之后有所回落。 --- ## 升贴水与递延费 ### 上金所白银递延费支付方向 | 日期 | 支付方向 | |------------|----------| | 2017-01-03 | -0.5 | | 2017-04-15 | 0.8 | | 2017-07-22 | -0.3 | | 2017-10-31 | 0.9 | | 2026-02-31 | 0.7 | - 上金所白银递延费支付方向呈现波动，从-0.5到0.9。 ### 上金所黄金递延费方向 | 日期 | 支付方向 | |------------|----------| | 2017-01-03 | 0.5 | | 2017-04-03 | -0.5 | | 2017-07-03 | 0.8 | | 2017-10-03 | -0.8 | | 2026-04-03 | -1.4 | - 上金所黄金递延费方向呈周期性波动，从0.5降至-1.4。 --- ## ETF持仓变化 ### SPDR黄金ETF持仓量 | 日期 | 持有量(吨) | |------------|------------| | 2016-01-04 | 600 | | 2018-08-01 | 700 | | 2021-02-26 | 1,250 | | 2023-09-27 | 800 | | 2026-05-03 | 1,050 | - SPDR黄金ETF持仓量在2021年达到峰值1,250吨，之后有所下降，但2026年回升至1,050吨。 ### SLV白银ETF持仓量 | 日期 | 持有量(吨) | |------------|------------| | 2016-01-01 | 10,000 | | 2018-01-24 | 10,500 | | 2020-11-27 | 20,000 | | 2023-09-27 | 15,000 | - SLV白银ETF持仓量在2020年达到峰值20,000吨，之后有所下降。 --- ## 重要结论与关键信息 - **价格波动**：伦敦金、伦敦银、伦敦铂、伦敦钯等贵金属价格在不同时间段内呈现波动，其中伦敦钯价格下降幅度最大，为-2.00。 - **比价关系**：金油比价、金铜比价、金铂比价均呈现上升趋势，表明黄金与原油、铜、铂之间的价格关系在近年有所变化。 - **库存变化**：COMEX白银库存持续增长，而上期所白银库存也呈现上升趋势，但白银ETF持仓量在2020年后有所下降。 - **递延费方向**：上金所白银与黄金的递延费方向呈现周期性波动，可能影响市场参与者的持仓策略。 - **ETF持仓**：黄金ETF和白银ETF持仓量在2020年达到高峰，之后有所调整，但仍有回升迹象。 --- ## 免责声明 - 所有信息来源于公开资料或合法授权渠道，不保证其准确性和完整性。 - 本分析仅作为参考，不构成投资建议，客户应自行判断并承担交易后果。 - 未经许可，不得转载、复制或传播本内容。