> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本文档主要分析了贵金属、原油及外汇市场的价格表现、交易数据、比价关系、库存变化、ETF持仓及递延费等关键信息，为投资者提供市场趋势和相关数据参考。 ## 价格表现 | 品种 | 最新价格 | 变化 | |--------------|----------|--------| | 伦敦金 | 4729.15 | -12.25 | | 伦敦银 | 80.40 | -0.24 | | 伦敦铂 | 2022.00 | -64.00 | | 伦敦钯 | 1475.00 | -55.00 | | WTI原油 | 95.42 | 0.00 | | LME铜 | 13616.50 | 40.50 | | 美元指数 | 97.94 | 0.09 | | 欧元兑美元 | 1.18 | -0.00 | | 英镑兑美元 | 1.36 | -0.00 | | 美元兑日元 | 157.22 | 0.53 | | 美国10年期TIPS | 1.93 | 0.00 | - 伦敦金、伦敦银、伦敦铂和伦敦钯价格均有所下跌。 - WTI原油价格保持不变，LME铜价格上涨。 - 美元指数微涨，欧元兑美元和英镑兑美元汇率维持稳定。 - 美国10年期TIPS收益率未发生变化。 ## 贵金属比价关系 | 日期 | 金油比价 | 金铜比价 (右轴) | 金铂比价 | 铂/铂比价 | |------------|----------|----------------|----------|-----------| | 2017-01-03 | 20 | 25 | 1.5 | 1.0 | | 2019-06-13 | 40 | 50 | 1.0 | 0.5 | | 2021-11-18 | 20 | 30 | 1.5 | 0.5 | | 2024-05-07 | 30 | 40 | 2.0 | 1.0 | | 2025-12-07 | 40 | 50 | 3.5 | 1.5 | - 金油比价和金铜比价整体呈上升趋势，金铂比价和铂/铂比价则波动较大。 - 2025年12月，金油比价和金铜比价达到40，金铂比价升至3.5，铂/铂比价为1.5。 ## 交易数据 | 日期 | COMEX白银库存 | 上期所白银库存 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银库存 | 上金所黄金递延费支付方向 | 上金所白银递延费支付方向 | |------------|---------------|----------------|-------------|-------------|----------------|--------------------------|--------------------------| | 最新 | 9707.92 | 845.43 | 1034.00 | 15084.89 | 447.68 | 2 | 2 | | 变化 | -6.03 | 33.02 | 0.00 | 36.59 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | - COMEX白银库存小幅下降，上期所白银库存上升。 - 黄金ETF持仓保持稳定，白银ETF持仓显著上升。 - 上金所白银库存保持稳定，黄金和白银递延费支付方向均为正。 ## 库存与ETF持仓变化 - **COMEX银库存**：从2016年1月的4,000吨增长至2023年11月的16,000吨。 - **LBMA白银库存**：从2016年7月的950,000千盎司增长至2021年11月的1,180,000千盎司，后下降至2024年7月的750,000千盎司。 - **黄金ETF持仓**：从2016年1月的600吨增长至2021年2月的1,250吨，后有所下降，至2026年5月回升至1,050吨。 - **白银ETF持仓**：从2016年1月的8,000吨增长至2020年11月的20,000吨，后略有下降至2023年9月的16,000吨。 ## 递延费支付方向 - **上金所白银递延费**：2017年1月为-0.5，2017年4月为0.8，2017年7月为-0.3，2017年10月为0.9，2026年2月为0.7。 - **上金所黄金递延费**：2017年1月为0.5，2017年4月为-0.5，2017年7月为0.8，2017年10月为-0.8，2026年4月为-1.4，2026年7月为1.4，2026年10月为-1.5。 - 递延费支付方向呈现周期性波动，黄金和白银递延费方向交替变化，表明市场供需和价格趋势存在动态调整。 ## 进口利润 - **白银进口利润**：2025年4月为-100，2025年7月为-50，2025年9月为-150，2025年12月为6000，呈现大幅波动。 - **黄金进口利润**：2025年4月为20，2025年7月为0，2025年9月为-60，2025年12月为0，2026年3月为0。 - 白银进口利润波动较大，2025年12月出现显著上涨，可能与市场供需变化有关。 - 黄金进口利润相对稳定，但存在短期波动。 ## 主要观点 - 贵金属价格整体呈现波动趋势，其中伦敦金、银、铂、钯均有所下跌，LME铜价格上涨。 - 白银ETF持仓显著增长，显示投资者对白银的兴趣增加。 - 递延费支付方向交替变化，表明市场对黄金和白银的供需关系存在周期性调整。 - 白银进口利润出现剧烈波动，可能反映市场对白银的需求和供应变化较大。 - 黄金进口利润相对稳定，但存在短期波动，可能与市场预期和政策变化相关。 ## 关键信息 - 贵金属价格受多种因素影响，包括全球经济形势、货币政策及市场供需。 - ETF持仓变化反映了投资者对贵金属市场的信心和投资偏好。 - 递延费支付方向变化有助于判断市场短期走势。 - 进口利润波动提示市场对贵金属的实际需求和价格趋势的不确定性。 ## 免责声明 - 所有数据来源于公开资料及合法授权渠道。 - 分析结果仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断并承担交易风险。 - 禁止未经授权转载或复制文档内容。