20260512-永安期货-贵金属早报_1页_785kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档主要分析了贵金属、原油及外汇市场的价格表现、交易数据、比价关系、库存变化、ETF持仓及递延费等关键信息，为投资者提供市场趋势和相关数据参考。

价格表现

• 伦敦金、伦敦银、伦敦铂和伦敦钯价格均有所下跌。
• WTI原油价格保持不变，LME铜价格上涨。
• 美元指数微涨，欧元兑美元和英镑兑美元汇率维持稳定。
• 美国10年期TIPS收益率未发生变化。

贵金属比价关系

• 金油比价和金铜比价整体呈上升趋势，金铂比价和铂/铂比价则波动较大。
• 2025年12月，金油比价和金铜比价达到40，金铂比价升至3.5，铂/铂比价为1.5。

交易数据

• COMEX白银库存小幅下降，上期所白银库存上升。
• 黄金ETF持仓保持稳定，白银ETF持仓显著上升。
• 上金所白银库存保持稳定，黄金和白银递延费支付方向均为正。

库存与ETF持仓变化

• COMEX银库存：从2016年1月的4,000吨增长至2023年11月的16,000吨。
• LBMA白银库存：从2016年7月的950,000千盎司增长至2021年11月的1,180,000千盎司，后下降至2024年7月的750,000千盎司。
• 黄金ETF持仓：从2016年1月的600吨增长至2021年2月的1,250吨，后有所下降，至2026年5月回升至1,050吨。
• 白银ETF持仓：从2016年1月的8,000吨增长至2020年11月的20,000吨，后略有下降至2023年9月的16,000吨。

递延费支付方向

• 上金所白银递延费：2017年1月为-0.5，2017年4月为0.8，2017年7月为-0.3，2017年10月为0.9，2026年2月为0.7。

• 上金所黄金递延费：2017年1月为0.5，2017年4月为-0.5，2017年7月为0.8，2017年10月为-0.8，2026年4月为-1.4，2026年7月为1.4，2026年10月为-1.5。

• 递延费支付方向呈现周期性波动，黄金和白银递延费方向交替变化，表明市场供需和价格趋势存在动态调整。

进口利润

• 白银进口利润：2025年4月为-100，2025年7月为-50，2025年9月为-150，2025年12月为6000，呈现大幅波动。

• 黄金进口利润：2025年4月为20，2025年7月为0，2025年9月为-60，2025年12月为0，2026年3月为0。

• 白银进口利润波动较大，2025年12月出现显著上涨，可能与市场供需变化有关。

• 黄金进口利润相对稳定，但存在短期波动。

主要观点

• 贵金属价格整体呈现波动趋势，其中伦敦金、银、铂、钯均有所下跌，LME铜价格上涨。
• 白银ETF持仓显著增长，显示投资者对白银的兴趣增加。
• 递延费支付方向交替变化，表明市场对黄金和白银的供需关系存在周期性调整。
• 白银进口利润出现剧烈波动，可能反映市场对白银的需求和供应变化较大。
• 黄金进口利润相对稳定，但存在短期波动，可能与市场预期和政策变化相关。

关键信息

• 贵金属价格受多种因素影响，包括全球经济形势、货币政策及市场供需。
• ETF持仓变化反映了投资者对贵金属市场的信心和投资偏好。
• 递延费支付方向变化有助于判断市场短期走势。
• 进口利润波动提示市场对贵金属的实际需求和价格趋势的不确定性。

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