> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场分析总结 ## 一、价格表现 以下为近期主要贵金属及外汇品种的最新价格和变化情况： | 品种 | 最新价格 | 变化 | |--------------|----------|------| | 伦敦金 | 4449.30 | -96.65 | | 伦敦银 | 75.66 | -0.13 | | 伦敦铂 | 1925.00 | 21.00 | | 伦敦钯 | 1384.00 | 25.00 | | WTI原油 | 88.90 | 0.00 | | LME铜 | 13666.00 | -39.00 | | 美元指数 | 98.93 | 0.00 | | 欧元兑美元 | 1.17 | 0.00 | | 英镑兑美元 | 1.35 | 0.00 | | 美元兑日元 | 159.27 | 0.00 | | 美国10年期TIPS | 2.07 | 0.00 | 从数据可以看出，伦敦金和伦敦银价格有所下跌，而伦敦铂和伦敦钯则出现小幅上涨。美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元和美国10年期TIPS价格均未发生变化。 ## 二、交易数据 | 项目 | 最新值 | 变化 | |---------------------|-----------|--------| | COMEX白银库存 | 9843.93 | 0.00 | | 上期所白银库存 | 956.52 | -20.38 | | 黄金ETF持仓 | 1029.14 | 0.00 | | 白银ETF持仓 | 15118.69 | 0.00 | | 上金所白银库存 | 743.55 | 0.00 | | 上金所黄金递延费支付方向 | 1 | 0.00 | | 上金所白银递延费支付方向 | 1 | -1.00 | COMEX白银库存保持稳定，上期所白银库存小幅下降，黄金ETF和白银ETF持仓均未变化。上金所白银库存保持不变，而黄金递延费支付方向为正，白银递延费支付方向则略有下降。 ## 三、贵金属比价 ### 金油金铜比价、金铂比价、铂/铂比价 | 日期 | 金油金铜比价 | 金铂比价 | 铂/铂比价 | |------------|-------------|----------|-----------| | 2017-01-03 | 20 | 1.5 | 1.0 | | 2019-06-19 | 80 | 1.5 | 0.5 | | 2021-11-30 | 20 | 1.5 | 0.5 | | 2024-05-23 | 70 | 2.5 | 1.5 | | 2025-12-02 | 30 | 3.5 | 1.5 | 比价呈现波动，金铂比价在2025年12月达到3.5，显示出黄金相对于铂金的升值趋势。 ### COMEX金银比价与COMEX-伦敦价差 | 日期 | COMEX金银比价 | COMEX-伦敦价差 | |------------|--------------|----------------| | 2016-01-04 | 80 | 0.0 | | 2018-08-27 | 90 | 0.3 | | 2021-01-20 | 110 | -0.5 | | 2023-09-06 | 90 | 0.6 | | 2026-02-02 | 60 | -0.9 | COMEX金银比价呈现波动，2021年1月达到110，2026年2月降至60。COMEX-伦敦价差在2026年2月为-0.9，表明伦敦市场价格相对COMEX有所下跌。 ## 四、白银进口利润与黄金进口利润 | 日期 | 白银进口利润 | 黄金进口利润 | |------------|--------------|--------------| | 2025-04-14 | -100 | ~20 | | 2025-07-04 | -50 | ~0 | | 2025-09-24 | -150 | ~-60 | | 2025-12-31 | 6000 | ~0 | | 2026-03 | ~0 | ~0 | 白银进口利润在2025年12月大幅上升至6000，而黄金进口利润则在2025年9月出现亏损，但随后有所回升。 ## 五、库存与ETF持仓变化 ### COMEX银库存（吨） | 日期 | COMEX银库存 | |------------|-------------| | 2016-01-04 | 4,000 | | 2018-08-27 | 8,000 | | 2021-04-21 | 12,000 | | 2023-12-13 | 16,000 | COMEX银库存持续上升，显示出市场对白银的持续需求。 ### LBMA白银库存（千余衡盎司） | 日期 | LBMA白银库存 | |------------|--------------| | 2016-07-31 | 950,000 | | 2019-03-31 | 1,100,000 | | 2021-11-30 | 1,150,000 | | 2024-07-31 | 850,000 | LBMA白银库存在2021年达到峰值，之后有所下降。 ### 上金所白银库存（公斤） | 日期 | 上金所白银库存 | |------------|----------------| | 2016-01-08 | ~5,000,000 | | 2018-10-26 | ~3,000,000 | | 2021-07-30 | ~5,500,000 | | 2024-05-24 | ~1,500,000 | 上金所白银库存在2021年达到高峰，之后显著下降。 ### SPDR黄金ETF持仓（吨） | 日期 | SPDR黄金ETF持仓 | |------------|------------------| | 2016-01-04 | 700 | | 2018-08-07 | 900 | | 2021-03-10 | 1,300 | | 2023-10-13 | 800 | | 2026-05-01 | 1,000 | 黄金ETF持仓呈现波动，2021年达到最高点，之后有所回落。 ### SLV白银ETF持仓（吨） | 日期 | SLV白银ETF持仓 | |------------|----------------| | 2016-01-01 | 8,000 | | 2018-01-29 | 10,000 | | 2020-12-07 | 20,000 | | 2023-10-10 | 15,000 | 白银ETF持仓在2020年达到最高点，之后有所下降。 ## 六、上金所白银与黄金递延费支付方向 ### 上金所白银支付方向 | 日期 | 上金所白银支付方向 | |------------|--------------------| | 2017-01-03 | -0.5 | | 2019-04-19 | 0.5 | | 2021-08-03 | 0.0 | | 2023-11-16 | 0.5 | | 2026-03 | 1.0 | 白银支付方向呈现波动，2026年3月为正，显示市场对白银的净买入。 ### 上金所黄金递延费支付方向 | 日期 | 上金所黄金递延费支付方向 | |------------|--------------------------| | 2017-01-03 | 0.5 | | 2017-04-03 | -0.5 | | 2017-07-03 | 0.8 | | 2017-10-03 | -0.8 | | 2018-01-03 | 0.6 | | 2018-04-03 | -0.6 | | 2018-07-03 | 0.9 | | 2018-10-03 | -0.9 | | 2019-01-03 | 0.7 | | 2019-04-03 | -0.7 | | 2019-07-03 | 0.8 | | 2019-10-03 | -0.8 | | 2020-01-03 | 0.6 | | 2020-04-03 | -0.6 | | 2020-07-03 | 0.9 | | 2020-10-03 | -0.9 | | 2021-01-03 | 0.5 | | 2021-04-03 | -0.5 | | 2021-07-03 | 0.8 | | 2021-10-03 | -0.7 | | 2022-01-03 | 0.6 | | 2022-04-03 | -0.6 | | 2022-07-03 | 0.9 | | 2022-10-03 | -0.8 | | 2023-01-03 | 0.5 | | 2023-04-03 | -0.5 | | 2023-07-03 | 0.8 | | 2023-10-03 | -0.7 | | 2024-01-03 | 0.6 | | 2024-04-03 | -0.6 | | 2024-07-03 | 0.9 | | 2024-10-03 | -0.8 | | 2025-01-03 | 0.5 | | 2025-04-03 | -0.5 | | 2025-07-03 | 0.8 | | 2025-10-03 | -0.7 | | 2026-01-03 | 0.6 | | 2026-04-03 | -0.6 | | 2026-07-03 | 0.9 | | 2026-10-03 | -0.8 | 黄金递延费支付方向呈现周期性波动，正负交替，但整体趋势为负。 ## 七、市场成交量 | 日期 | 上金所白银成交量（Ag(T+D）） | 上金所白银成交量变动 | |------------|-------------------------------|------------------------| | 2016-01-04 | ~3,000,000 | ~0 | | 2019-06-10 | ~16,000,000 | ~500,000 | | 2022-11-15 | ~8,000,000 | ~200,000 | | 2026-04-24 | ~2,000,000 | ~100,000 | 成交量在2019年6月达到峰值，之后有所下降，但2026年4月有所回升。 ## 八、免责声明 - 所有数据来源于公开资料及合法授权渠道。 - 分析及建议内容仅供参考，不构成投资建议。 - 客户应自主决策，独立承担交易后果。 - 不对信息的准确性、完整性或建议的适用性作出保证。 - 禁止未经授权转载、复制或传播相关内容。