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贵金属市场分析总结

一、价格表现

以下为近期主要贵金属及外汇品种的最新价格和变化情况：

品种	最新价格	变化
伦敦金	4449.30	-96.65
伦敦银	75.66	-0.13
伦敦铂	1925.00	21.00
伦敦钯	1384.00	25.00
WTI原油	88.90	0.00
LME铜	13666.00	-39.00
美元指数	98.93	0.00
欧元兑美元	1.17	0.00
英镑兑美元	1.35	0.00
美元兑日元	159.27	0.00
美国10年期TIPS	2.07	0.00

从数据可以看出，伦敦金和伦敦银价格有所下跌，而伦敦铂和伦敦钯则出现小幅上涨。美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元和美国10年期TIPS价格均未发生变化。

二、交易数据

项目	最新值	变化
COMEX白银库存	9843.93	0.00
上期所白银库存	956.52	-20.38
黄金ETF持仓	1029.14	0.00
白银ETF持仓	15118.69	0.00
上金所白银库存	743.55	0.00
上金所黄金递延费支付方向	1	0.00
上金所白银递延费支付方向	1	-1.00

COMEX白银库存保持稳定，上期所白银库存小幅下降，黄金ETF和白银ETF持仓均未变化。上金所白银库存保持不变，而黄金递延费支付方向为正，白银递延费支付方向则略有下降。

三、贵金属比价

金油金铜比价、金铂比价、铂/铂比价

日期	金油金铜比价	金铂比价	铂/铂比价
2017-01-03	20	1.5	1.0
2019-06-19	80	1.5	0.5
2021-11-30	20	1.5	0.5
2024-05-23	70	2.5	1.5
2025-12-02	30	3.5	1.5

比价呈现波动，金铂比价在2025年12月达到3.5，显示出黄金相对于铂金的升值趋势。

COMEX金银比价与COMEX-伦敦价差

日期	COMEX金银比价	COMEX-伦敦价差
2016-01-04	80	0.0
2018-08-27	90	0.3
2021-01-20	110	-0.5
2023-09-06	90	0.6
2026-02-02	60	-0.9

COMEX金银比价呈现波动，2021年1月达到110，2026年2月降至60。COMEX-伦敦价差在2026年2月为-0.9，表明伦敦市场价格相对COMEX有所下跌。

四、白银进口利润与黄金进口利润

日期	白银进口利润	黄金进口利润
2025-04-14	-100	~20
2025-07-04	-50	~0
2025-09-24	-150	~-60
2025-12-31	6000	~0
2026-03	~0	~0

白银进口利润在2025年12月大幅上升至6000，而黄金进口利润则在2025年9月出现亏损，但随后有所回升。

五、库存与ETF持仓变化

COMEX银库存（吨）

日期	COMEX银库存
2016-01-04	4,000
2018-08-27	8,000
2021-04-21	12,000
2023-12-13	16,000

COMEX银库存持续上升，显示出市场对白银的持续需求。

LBMA白银库存（千余衡盎司）

日期	LBMA白银库存
2016-07-31	950,000
2019-03-31	1,100,000
2021-11-30	1,150,000
2024-07-31	850,000

LBMA白银库存在2021年达到峰值，之后有所下降。

上金所白银库存（公斤）

日期	上金所白银库存
2016-01-08	~5,000,000
2018-10-26	~3,000,000
2021-07-30	~5,500,000
2024-05-24	~1,500,000

上金所白银库存在2021年达到高峰，之后显著下降。

SPDR黄金ETF持仓（吨）

日期	SPDR黄金ETF持仓
2016-01-04	700
2018-08-07	900
2021-03-10	1,300
2023-10-13	800
2026-05-01	1,000

黄金ETF持仓呈现波动，2021年达到最高点，之后有所回落。

SLV白银ETF持仓（吨）

日期	SLV白银ETF持仓
2016-01-01	8,000
2018-01-29	10,000
2020-12-07	20,000
2023-10-10	15,000

白银ETF持仓在2020年达到最高点，之后有所下降。

六、上金所白银与黄金递延费支付方向

上金所白银支付方向

日期	上金所白银支付方向
2017-01-03	-0.5
2019-04-19	0.5
2021-08-03	0.0
2023-11-16	0.5
2026-03	1.0

白银支付方向呈现波动，2026年3月为正，显示市场对白银的净买入。

上金所黄金递延费支付方向

日期	上金所黄金递延费支付方向
2017-01-03	0.5
2017-04-03	-0.5
2017-07-03	0.8
2017-10-03	-0.8
2018-01-03	0.6
2018-04-03	-0.6
2018-07-03	0.9
2018-10-03	-0.9
2019-01-03	0.7
2019-04-03	-0.7
2019-07-03	0.8
2019-10-03	-0.8
2020-01-03	0.6
2020-04-03	-0.6
2020-07-03	0.9
2020-10-03	-0.9
2021-01-03	0.5
2021-04-03	-0.5
2021-07-03	0.8
2021-10-03	-0.7
2022-01-03	0.6
2022-04-03	-0.6
2022-07-03	0.9
2022-10-03	-0.8
2023-01-03	0.5
2023-04-03	-0.5
2023-07-03	0.8
2023-10-03	-0.7
2024-01-03	0.6
2024-04-03	-0.6
2024-07-03	0.9
2024-10-03	-0.8
2025-01-03	0.5
2025-04-03	-0.5
2025-07-03	0.8
2025-10-03	-0.7
2026-01-03	0.6
2026-04-03	-0.6
2026-07-03	0.9
2026-10-03	-0.8

黄金递延费支付方向呈现周期性波动，正负交替，但整体趋势为负。

七、市场成交量

日期	上金所白银成交量（Ag(T+D））	上金所白银成交量变动
2016-01-04	~3,000,000	~0
2019-06-10	~16,000,000	~500,000
2022-11-15	~8,000,000	~200,000
2026-04-24	~2,000,000	~100,000

成交量在2019年6月达到峰值，之后有所下降，但2026年4月有所回升。

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