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黑金属研究日评报告摘要 - 2025年3月7日

行情回顾

• 期货市场:
  • 硅铁505: 低开高走后震荡偏强，收于6090元/吨，涨0.1%；日线KDJ金叉，MACD绿柱收窄。现货方面，75%硅铁报价多数下滑，主要产区范围5800-6200元/吨。
  • 锰硅505:
  • 主力合约震荡上行，收于6384元/吨，涨1.01%；日线KDJ继续上行，MACD绿柱连续7日收窄。
  • 现货报价区间在6100-6150元/吨之间，环比多数上涨，3月河钢招标带来阶段性需求预期。

后市看法

硅铁

1. 后期驱动因素：
   • 需求端：五大品种钢产量回落，社会库存在去化；但钢厂生产积极性不足，中长期需求偏弱。
   • 供应端：硅铁企业产量/开工率上行，盈利普遍；厂家生产积极性强。预计产量逐步上升。
   • 库存方面：硅铁企业库存增长，交割库清零后库存回升，库存...压力增加。
   • 成本端：兰炭价格回落，生产利润下滑；中长期成本支撑偏弱。

锰硅

1. 后期驱动因素：
   • 需求端：短期有河钢招标支撑；中期还需观察钢厂复产情况，整体驱动不足。
   • 供应端：生产成本全部亏损，增产受限。
   • 原料端：进口锰矿发运或小幅回落，港口库存降至低位，短期支撑锰矿价格。但到港量增加预期，港口库存或逐步累库，中期成本支撑下行。
   • 库存方面：锰硅企业库存下降，但仓单上升，综合库存在逐步积累。

行业要闻

1. 人民银行行长潘功胜称今年择机降准降息，存款准备金率仍有下行空间。
2. 国家发改委将继续推动落后产能退出，扩大中高端产能供给。