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世界银行《全球经济展望》2019年6月总结

核心内容概述

2019年6月发布的《全球经济展望》报告指出，全球经济面临增长动能减弱和风险上升的双重挑战。主要经济体的复苏乏力，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的投资增长疲软，以及政策不确定性增加，都对全球经济增长构成压力。此外，全球贸易放缓、债务水平上升以及金融市场的波动性增强，进一步加剧了经济前景的不确定性。

主要观点

• 全球经济增长放缓：2019年全球经济增长被下调至2.6%，比之前的预测低0.3个百分点。这一放缓主要是由于年初国际贸易和投资表现不及预期。
• 投资低迷：EMDEs的投资增长持续疲软，低于历史平均水平。投资不足削弱了增长潜力，影响了可持续发展目标的实现。
• 政策空间有限：面对经济下行风险，政策制定者需要在促进增长与避免债务风险之间找到平衡。尤其是在低利率环境下，政府借贷可能带来短期收益，但也可能增加长期负担。
• 新兴市场风险加剧：全球经济增长放缓和政策不确定性使EMDEs面临更高的金融风险。同时，EMDEs的债务水平已升至全球金融危机前的平均水平之上。
• 低收入国家（LICs）挑战更大：目前全球有34个LICs，比2001年减少了一半。尽管LICs在过去18年中实现了快速增长，但当前的LICs更贫困、更脆弱，且受地理和气候因素限制，难以实现同样的发展速度。
• 结构性改革必要性：为了提高投资和增长潜力，LICs和EMDEs需要进行结构性改革，以改善营商环境、提高治理效率和促进私人投资。

关键信息

全球经济展望

• 2019年全球经济增长：2.6%，低于预期。
• 2020年预期增长：2.7%，略有回升。
• 2021年预期增长：2.8%，增长预期逐步恢复。
• 主要经济体表现：
  • 美国：预计2019年增长2.5%，2020年1.7%，2021年1.6%。
  • 欧元区：预计2019年增长1.2%，2020年1.4%，2021年1.3%。
  • 日本：预计2019年增长0.8%，2020年0.7%，2021年0.6%。
  • 中国：预计2019年增长6.2%，2020年6.1%，2021年6.0%。
  • EMDEs整体增长：2019年4.0%，2020-2021年预计4.6%。
• 商品出口国增长：2019年增长2.1%，2020-2021年预计3.1%。
• 其他EMDEs增长：2019年5.2%，2020-2021年预计5.5%。

投资前景

• EMDEs投资疲软：预计未来三年EMDEs的投资增长将持续低于历史平均水平。
• 投资驱动因素：包括全球经济增长放缓、财政空间受限以及结构性障碍。
• 政策应对：需采取财政和结构性改革，以提高投资效率和吸引力。

货币贬值、通货膨胀与央行独立性

• 货币贬值对通胀的影响：不同国家和不同冲击下，货币贬值对通胀的传导效应存在差异。
• 央行独立性的重要性：央行若能保持独立性、实施可信的通胀目标，并在灵活汇率制度下运作，将有助于降低通胀压力。
• 外汇债务风险：过度依赖外币债务可能增加金融脆弱性，应鼓励发行本地货币、固定利率和长期债务。

低收入国家增长前景

• LICs数量减少：从2001年的68个减少至2019年的34个。
• 增长挑战：当前LICs面临更严峻的挑战，包括地理限制、农业依赖和气候变化影响。
• 政策建议：需采取多维度政策措施，包括改善营商环境、加强基础设施建设、提高治理水平和建立有效的社会保障体系。

重要章节摘要

第1章 全球展望：增长动能疲弱，风险上升

• 全球增长疲软：2019年全球经济增长被下调，主要受贸易和投资疲软影响。
• EMDEs增长受限：投资低迷、政策不确定性及金融环境恶化限制了增长。
• 风险因素：包括贸易紧张局势升级、金融压力重燃、主要经济体增长放缓以及地区性风险。

特别关注1.1 投资：前景低迷，需求强烈

• 投资不足影响增长：EMDEs投资增长疲软，阻碍了可持续发展目标的实现。
• 结构性障碍：包括不健全的营商环境、劳动和产品市场控制及治理薄弱。
• 政策建议：应通过财政和结构性改革提升投资质量，并确保资源用于高效益项目。

特别关注1.2 货币贬值、通货膨胀与央行独立性

• 货币贬值对通胀的影响：取决于央行政策、汇率制度和经济结构。
• 央行独立性作用：独立的央行有助于稳定通胀和汇率。
• 债务管理建议：鼓励发行本地货币、固定利率和长期债务，以增强金融韧性。

第2章 区域展望

• 东亚和太平洋：2019年增长5.9%，2020-2021年预计5.9%。
• 中国：2019年增长6.2%，2020年6.1%，2021年6.0%。
• 欧洲和中亚：2019年增长1.6%，2020年2.7%，2021年2.9%。
• 俄罗斯：2019年增长1.2%，2020年1.8%，2021年1.8%。
• 土耳其：2019年增长-1.0%，2020年3.0%，2021年4.0%。
• 波兰：2019年增长4.0%，2020年3.6%，2021年3.3%。
• 拉丁美洲和加勒比：2019年增长1.7%，2020年2.5%，2021年2.7%。
• 中东和北非：2019年增长4.0%，2020年3.0%，2021年4.0%。
• 南亚：2019年增长5.9%，2020年5.9%，2021年5.8%。
• 撒哈拉以南非洲：2019年增长4.2%，2020年4.8%，2021年5.0%。

特别关注2.1 低收入国家增长：演变、前景与政策

• LICs发展路径：从2001年到2018年，LICs通过商品价格上升、债务减免、人力和物力资本投资、政策框架改善及转型经济体复苏实现增长。
• 当前LICs挑战：比早期LICs更贫困、更脆弱，且受地理和气候因素限制。
• 政策建议：需采取协调的多方面政策，包括改善营商环境、加强基础设施和治理，以及建立有效的社会保障体系。

附录与数据来源

• 数据截止日期：2019年5月23日。
• 数据来源：包括世界银行内部数据及外部资料。
• 版权信息：本报告采用知识共享署名3.0 IGO许可，允许复制、分发、传输和改编，但需注明来源。

缩略词表

• EMDEs：新兴市场和发展中经济体
• LICs：低收入国家
• MICs：中等收入国家
• GDP：国内生产总值
• GNI：国民总收入
• PPP：购买力平价
• REER：实际有效汇率
• NEER：名义有效汇率
• TFP：全要素生产率
• HIPC：重债穷国倡议
• MDRI：多边债务减免倡议
• FCV：脆弱性、冲突与暴力
• NPL：不良贷款
• CDS：信用违约互换
• IMF：国际货币基金组织
• WTO：世界贸易组织
• WGI：世界治理指标
• ICRG：国际国家风险指南
• FDI：外国直接投资
• SSE：上海证券交易所
• USMCA：美墨加协定
• TiVA：增加值贸易
• GVCs：全球价值链
• FAVAR：贝叶斯因子增强向量自回归模型
• GMM：广义矩估计法
• LSAP：大规模资产购买计划
• DR-CAFTA：中美洲-多米尼加自由贸易协定
• CPTPP：全面与进步跨太平洋伙伴关系协定
• RMB：人民币
• WAEMU：西非经济货币联盟
• VAT：增值税
• GST：商品与服务税
• Purchasing Managers' Index (PMI)：采购经理人指数
• Oceanic Niño Index (ONI)：海洋尼诺指数
• International Country Risk Guide (ICRG)：国际国家风险指南
• Exchange Rate Pass-through Ratio (ERPTR)：汇率传导率