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黑色素报告总结

1. 行情回顾与后市展望

硅铁（SF402合约）：

• 当日震荡偏弱，盘中创7月7日以来新低，尾盘小幅反弹。
• 现货方面：72%和75%硅铁各主产区报价持稳。
• 技术面：日线KDJ指标下行，MACD绿柱放大。
• 后市展望：基本面供应宽松，成本支撑明显，下游需求仍有支撑，预计震荡运行。

锰硅（SM402合约）：

• 当日偏弱震荡，现货报价下滑。
• 技术面：日线KDJ走势分化，MACD 黑柱持续放大。
• 后市展望：产量有所回落，成本下降，钢招情绪冷淡，预计偏弱震荡运行。

2. 基本面分析要点

• 供应端：

  • 硅铁产量高位运行，锰硅产量周内小幅回落。
  • 全国五大品种钢材产量持续回升，支撑炉料需求。

• 需求端：

  • 钢厂冬储启动前对炉料补库预期存在，但钢招情绪冷淡。

• 成本与利润：

  • 硅铁成本趋底，锰矿价格下跌使得锰硅成本下降。
  • 主产区利润压缩，影响市场情绪。

• 宏观与天气因素：

  • 政策信息显示旧改与基建提振预期存在，但钢招反馈未达预期。
  • 全球加息周期继续，但美联储亏损暗示终端影响或缓解。

3. 核心图表数据速览

• 现货价差基差图：

  • 硅铁：主产区现货价格维持基准。
  • 锰硅：价格下跌明显，新疆、内蒙古低价区域偏低。

• 库存与产量：

  • 硅铁全国及产区库存上升，平均可用天数一般。
  • 硅铁整体产量上升，产能利用率维持高位。
  • 锰硅产量微降，库存亦有提升。

• 利润变化：

  • 硅铁成本进一步下探，盈利前置。
  • 锰硅利润压缩，倚赖政策驱动。

4. 市场风险提示

• 需求风险：冬储不达预期，拖累硅铁、锰硅价格。
• 成本风险：锰矿价格持续下滑，削弱锰硅支撑。
• 贸易风险：进口锰矿支撑减弱，出口主导逻辑较弱。
• 结构性矛盾：品种间分化加剧，投资者需注意套利机会。

5. 数据来源摘要

• 现货、产量、开工率数据来自Mysteel。
• 同比、环比数据来自建信期货研究。
• 政策、旧改数据来自中国住建部官方。
• 原材料成本数据来自Mysteel和建信期货。
• 期货主力合约数据来自上期、大商所和郑商所。