深度报告-20240826-丝路海洋_北京_科技-金融租赁行业深度_金融租赁梳理_回归_融物本源_个体资质差异或加大_34页_1mb

2024年金融租赁行业分析总结

2024年初，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》，进一步强调金融租赁公司应回归“融物”本源，明确租赁物管理要求，并增设资本充足、财务杠杆等监管指标。新规延续了此前12号文和8号文的监管逻辑，强调金租公司应强化风险管理，限制“类信贷”模式的城投业务。随着城投业务规模的压缩，弱资质资产面临降息、展期等风险，金租公司需加快向非城投行业转型，聚焦航空、航运、新能源等重点领域。这些行业虽然信用风险识别需求更高，但有助于推动行业服务实体经济高质量发展。

截至2023年末，金融租赁行业总资产规模达418万亿元，同比增长1049%，直接租赁业务投放占比为1642%，同比上升431个百分点，但与监管目标相比仍存差距。行业整体呈现平稳增长态势，但盈利压力逐渐显现，尤其是受利率下行影响，生息资产收益率普遍下降。主要金租公司中，银行系占据主导地位，总资产占比超55%，但财务杠杆、资本充足率分化明显，部分中小金租面临显著转型压力。

从个体表现看，风险控制能力较强的金租公司如永赢金租、苏银金租、江南金租等ROE保持在15%以上，而民生金租、工银金租等则因不良率上升面临较大盈利压力。行业集中度问题突出，部分公司单一行业或资产占比过高，如工银金租、交银金租等的第一大行业占比超80%，风险积聚明显。

债券市场方面，2024年金融租赁公司债券发行有所回升，净融资已实现扭转。但信用利差普遍不高，仅部分中小金租如信达金租存在显著溢价，反映市场对行业中个体信用资质的关注。

面对监管趋严和经济转型压力，金租公司需强化租赁物筛查、优化业务结构、提升差异化风控能力。未来，行业将逐步从“融物”本质出发，聚焦设备类资产，在航空、航运、集成电路等领域的渗透率仍将持续提升，而中小金租公司的信用资质差距可能进一步拉大。