20251015-银河期货-铁合金日报_6页_840kb

2025年10月15日，铁合金市场整体呈现期货价格小幅反弹、现货稳中偏强的格局。硅铁主力合约收于5352元/吨，上涨0.56%，持仓增加15899手；锰硅主力合约收于5746元/吨，上涨0.14%，但持仓减少10590手。现货方面，硅铁多地价格持稳，内蒙上调30元/吨；锰硅部分区域上涨30至40元/吨，广西、天津等地表现略强。

基差结构显示，硅铁与锰硅主力合约对内蒙现货贴水扩大，其中硅铁内蒙基差为-72元/吨，较前日持平；锰硅内蒙基差为-66元/吨，缩窄22元。区域价差方面，江苏与内蒙硅铁价差收窄至170元/吨，反映东部成本压力较大。SF-SM主力价差为-394元/吨，环比走强4元/吨。

原材料端，锰矿价格稳中有涨，南非半碳酸上涨0.2元/吨度，澳块与加蓬块持稳；兰炭价格稳定，陕西、宁夏等地维持前期水平。生产成本方面，硅铁与锰硅普遍处于亏损状态，内蒙硅铁利润为-445元/吨，宁夏锰硅亏损达-288元/吨，广西锰硅亏损高达-717元/吨，显示行业成本支撑较强。

钢厂需求方面，河北某大型钢厂10月硅铁询盘价为5600元/吨，环比下跌200元/吨，采购量减少195吨，反映钢厂压价意愿仍存。工程机械数据显示，9月设备平均工作时长同比下滑13.3%，开工率同比下降9.08个百分点，终端需求恢复乏力。

综合来看，铁合金市场供需双弱。供应端产量平稳，但在低利润下存在减产压力；需求端受制于钢材库存高企和利润偏低，进一步上升空间有限。估值偏低叠加成本支撑，预计硅铁与锰硅价格以底部震荡为主。策略上建议单边观望，可考虑卖出虚值看跌期权，套利暂不推荐。