20160724-中泰证券-煤炭开采_276个工作日常态化_看好煤炭持续性投资机会_调整即加仓_16页_1mb

证券研究报告总结 - 煤炭开采行业周报

核心内容

本周煤炭行业整体表现承压，煤炭指数下跌1.8%，但行业基本面有所改善。发改委提出276个工作日制度常态化，推动行业供需格局向好，同时新资源将优先配置给大型煤炭企业，有助于行业集中度提升。此外，国内动力煤价格持续上涨，国际煤价也呈现上升趋势，而电厂及港口库存维持低位，预计未来煤价仍有望稳步上行。

主要观点

• 政策推动：发改委明确表示276个工作日将常态化，同时强调新资源仅配置给亿吨级大型煤炭企业，推动行业整合与资源优化配置。
• 煤价上涨：国内动力煤价格继续上涨，国际动力煤和焦煤价格均有上涨，显示出市场对煤炭需求的回升。
• 库存下降：主要港口动力煤库存下降，电厂库存可用天数维持在18天左右，库存水平处于历史低位。
• 成本控制：煤炭企业普遍控制成本，部分公司实现扭亏为盈，中报预计表现良好。
• 投资机会：分析师看好煤炭行业的持续性投资机会，认为276个工作日常态化和国企改革将推动行业复苏。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：36家
• 行业总市值（百万元）：869,577.3892
• 行业流通市值（百万元）：744,099.7323

行业要闻回顾

1. 煤炭工业协会测算上半年煤炭消费18.2亿吨，同比下降5.1%。
2. 前5个月规模以上煤炭企业利润同比下降73.4%，亏损面超过70%。
3. 习近平考察宁东能源化工基地，肯定煤化工领域创新成就。
4. 发改委明确新资源配置给大型煤炭企业，276个工作日制度常态化。
5. 山西省煤炭债发行情况改善，副省长亲赴北京路演。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨至62.23美元/吨，环比上涨3.53%；南非RB动力煤价格涨至62.83美元/吨，环比上涨3.8%；欧洲ARA港口动力煤价格上涨至57.99美元/吨，环比上涨2.2%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价96.5美元/吨，环比上涨1.85%；CFR报价103.25美元/吨，环比上涨1.98%。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数收于421元/吨，环比上涨4元/吨；秦皇岛港动力煤价格普遍上涨。
• 炼焦煤：现货价格基本维稳，受钢价高位支撑。
• 无烟煤与喷吹煤：价格环比持平。

库存情况

• 动力煤：主要港口库存下降52.5万吨，秦皇岛港库存降至306万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存1214.6万吨，可用天数17.97天，较上周微升。
• 炼焦煤库存：港口库存大幅下跌，钢厂库存减少。

运输情况

• 国内煤炭海上运价继续上涨，BDI指数小幅下跌。

市场表现

• 煤炭板块周下跌1.8%，稍弱于沪深300指数。
• 重点公司如阳泉煤业、兖州煤业、中国神华等表现不一，部分公司股价下跌，但盈利预期改善。

投资策略

• 276个工作日常态化：推动行业供需改善，预计未来6~12个月内煤价稳步上行。
• 国企改革：中央推动国企改革，行业龙头如中国神华、兖州煤业、山西焦煤集团表现突出。
• 成本控制：部分公司通过裁员降薪等方式大幅压缩成本，业绩超预期。
• 推荐标的：西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华等；焦煤公司如冀中能源、潞安环能、盘江股份也值得关注。

重点公司数据

投资评级

• 增持：西山煤电、中国神华、阳泉煤业、冀中能源、潞安环能、盘江股份等。
• 持有：大有能源、恒源煤电、平庄能源、陕天然气、国新能源等。
• 买入：兖州煤业、陕西煤业、金鸿能源、深圳燃气等。

图表说明

• 图表1：美元指数上涨、原油价格下跌
• 图表2：国际港口动力煤价格上涨
• 图表3：澳大利亚焦煤FOB价格上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格周环比上涨
• 图表5：环渤海动力煤价格上涨至421元/吨
• 图表6：山西地区动力煤车板价格上涨
• 图表7：河北开滦焦煤价格持平
• 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格持平
• 图表9：山西柳林地区4号炼焦煤价格持平
• 图表10：河北邢台焦精煤价格持平
• 图表11：唐山地区焦炭价格上涨
• 图表12：焦炭期货价格下跌
• 图表13：无烟块煤价格持平
• 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平
• 图表15：主要三港库存总量下降
• 图表16：社会煤炭库存处于高位
• 图表17：六大电厂库存及可用天数
• 图表18：重点电厂煤炭库存
• 图表19：港口炼焦煤库存大幅下跌
• 图表20：港口焦炭库存继续下降
• 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表22：国内煤炭运价继续上涨
• 图表23：BDI指数下跌
• 图表24：煤炭板块市场表现
• 图表25：行业估值水平横向对比
• 图表26：重点公司盈利预测与估值

重要声明

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