电子行业2024年投资策略：2024年电子投资10大预测-20240110-西南证券-70页_3mb

报告摘要

2024年电子行业投资策略总结

投资重点预测（10条核心观点）

供给推动与需求复苏：
- 2024上半年投资风格偏好小盘成长股，下半年供需共振后风格回归均衡。
- 全球消费电子半导体库存将于24Q1进入补库周期，工业/汽车半导体出清后将进入复苏；存储价格下半年将上涨，逻辑芯片和代工厂资本开支增加。
消费电子与换机周期：
- 消费电子换机周期延长至24Q3，低库存与创新产品（如覆铜板、CIS）将推动超额收益。
- 端侧AI操作系统（AI手机/PC）将拉动换机需求，叠加MR（混合现实）产品推动，XR产业链迎来风口。
AI产业链创新：
- AI终端：AIPC和AI手机将成为新换机周期的驱动力，搭载NPU的高端芯片（如Intel Meteor Lake Ultra、高通X Elite）提升算力，满足实时模型本地化需求。
- 智能驾驶：车载CIS需求量提升（单车搭载摄像头超20颗），座舱SoC国产化起步，推动韦尔股份、思特微等标的。
- 先进封装：2.5D/3D封装技术（TSV、HBM）是后摩尔时代的关键，倒装芯片（FC）、晶圆级封装（WLP）需求增长，短期关注Bumping/FO技术。
半导体国产替代：
- 光刻机：中长期看国产光刻机（如上海微电子）产业化进展，设备与材料受益（华卓精科、茂莱光学）。
- 存储芯片：长存Xtacking 3.0工艺实现3D NAND突破，兆易创新NOR Flash与车规级MCU需求增长。
- 半导体材料：国产化率低的区（光刻胶、硅片、靶材）将受益于供应链安全逻辑，安集科技、中微公司、拓荆科技优先。
- MLCC与OLED：MLCC行业触底企稳，三环集团高容产品迎量价齐升；OLED国产化加速（京东方、深天马），2024年国内出货占比提升至50%。
光伏与SiC器件：
- 800V碳化硅（SiC）平台加速商业化，衬底价格下降推动渗透，天岳先进、晶升股份受益。
- 光伏扩产带动SiC长晶炉需求，晶创精密、中微公司设备替代空间广阔。
风险提示：
- 需求恢复不及预期（消费电子衰减/地缘冲突）、产品周期下行风险（MLCC价格战）、半导体设备量产节点延迟。