20220923-国泰期货-股票股指期权_隐波持续上升_可考虑领口策略保护__26页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2022年9月23日）

核心内容概览

本报告分析了2022年9月23日中证1000、沪深300、上证50ETF、华泰柏瑞300ETF、南方500ETF、嘉实300ETF及嘉实500ETF期权市场的成交、持仓、波动率、偏度等关键指标，并提出在隐波持续上升背景下，可考虑使用领口策略进行风险保护。

主要观点

• 隐波持续上升：多个期权品种的隐含波动率（IV）在上涨，表明市场对未来价格波动的预期增强。
• 波动率走势预期：从隐含波动率与历史波动率（HV）的差值来看，隐波有下跌趋势，但波动率整体仍偏高。
• 看跌情绪上升：多个期权品种的偏度值为负，且偏度变动也为负，显示市场情绪偏向看跌。
• 领口策略建议：由于隐波持续上升，建议投资者考虑使用领口策略（即买入看跌期权并卖出看涨期权）以保护下行风险。

关键信息汇总

1. 中证1000股指期权

• 标的行情：收盘于6363.68点，下跌123.59点，成交量111.97亿手。
• 期权成交持仓：总成交量82,203手，总持仓量47,236手，主力合约成交量73,600手，持仓量32,700手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为7000，看跌期权最大持仓价为6200。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为121.41%，持仓量PCR为78.43%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为25.01%，历史波动率为21.34%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-14.38%，偏度变动为-1.03%，看跌情绪上升。

2. 沪深300股指期权

• 标的行情：收盘于3856.02点，下跌13.32点，成交量94.34亿手。
• 期权成交持仓：总成交量112,000手，总持仓量137,858手，主力合约成交量97,800手，持仓量81,600手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为4100，看跌期权最大持仓价为3900。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为84.81%，持仓量PCR为74.35%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为19.50%，历史波动率为13.94%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-11.46%，偏度变动为0.49%，看跌情绪下降。

3. 上证50ETF期权

• 标的行情：收盘于2.672点，微涨0.002点，成交量6.22亿手。
• 期权成交持仓：总成交量2,414,208手，总持仓量3,003,915手，主力合约成交量1,515,700手，持仓量1,625,000手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为2.8，看跌期权最大持仓价为2.65。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为86.70%，持仓量PCR为51.27%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为18.74%，历史波动率为8.06%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-2.24%，偏度变动为0.16%，看跌情绪下降。

4. 华泰柏瑞300ETF期权

• 标的行情：收盘于3.924点，下跌0.008点，成交量5.20亿手。
• 期权成交持仓：总成交量2,366,897手，总持仓量2,182,368手，主力合约成交量1,457,700手，持仓量1,102,700手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为4.1，看跌期权最大持仓价为3.9。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为110.04%，持仓量PCR为66.42%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为18.57%，历史波动率为4.88%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-8.66%，偏度变动为-0.74%，看跌情绪上升。

5. 南方500ETF期权

• 标的行情：收盘于5.90点，下跌0.07点，成交量2.06亿手。
• 期权成交持仓：总成交量523,173手，总持仓量256,994手，主力合约成交量418,500手，持仓量180,400手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为6，看跌期权最大持仓价为5.5。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为130.51%，持仓量PCR为110.74%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为22.68%，历史波动率为17.29%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-12.40%，看跌情绪上升。

6. 嘉实300ETF期权

• 标的行情：收盘于3.927点，下跌0.009点，成交量0.83亿手。
• 期权成交持仓：总成交量427,404手，总持仓量412,318手，主力合约成交量302,300手，持仓量271,500手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为4.3，看跌期权最大持仓价为4。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为124.05%，持仓量PCR为70.55%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为18.81%，历史波动率为4.87%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-7.79%，偏度变动为-0.40%，看跌情绪上升。

7. 嘉实500ETF期权

• 标的行情：收盘于6.050点，下跌0.033点，成交量1.11亿手。
• 期权成交持仓：总成交量185,720手，总持仓量108,204手，主力合约成交量185,720手，持仓量108,204手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为6.25，看跌期权最大持仓价为6。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为113.66%，持仓量PCR为127.00%。
• 波动率分析：平值隐含波动率为22.63%，历史波动率为17.11%，隐波预期下跌。
• 偏度分析：偏度为-10.97%，偏度变动为1.02%，看跌情绪上升。

总结

• 隐波持续上升：多个期权品种的隐含波动率（IV）均呈上升趋势，表明市场对价格波动的预期增强。
• 看跌情绪普遍：多数期权品种的偏度为负，且偏度变动为负，显示市场偏向看跌。
• 波动率走势预期：隐含波动率与历史波动率的差值显示隐波预期下跌，但整体仍偏高。
• 策略建议：在隐波持续上升的情况下，建议投资者采用领口策略，即买入看跌期权并卖出看涨期权，以对冲下行风险。
• 关键支撑与阻力位：各期权品种的看涨和看跌期权最大持仓价位可作为支撑与阻力位参考。

表格数据总结

图表参考

• 波动率走势图：显示各期权品种的隐含波动率与历史波动率走势。
• PCR分析图：显示成交量与持仓量的PCR值，反映市场对看涨与看跌期权的偏好。
• 偏度走势图：反映市场情绪变化。
• 波动率锥与期限结构图：显示波动率随时间的分布情况。

结论

整体来看，股票股指期权市场隐波持续上升，但隐波预期有下跌趋势。市场看跌情绪普遍上升，建议投资者关注领口策略以保护下行风险。各期权品种的最大持仓价位可作为支撑与阻力位参考，投资者可结合波动率走势与偏度变化进行策略调整。