化工行业总结报告
核心内容概述
化工行业正面临从传统资本密集型向人才和资本双重密集型的转变，行业周期性减弱。随着“碳中和”目标的推进，化工行业将经历长达40年的演变，包括达峰、下游及海外竞争、以及生物基材料和能源时代等阶段。同时，高耗能项目审批趋严，化工园区化发展成为趋势，规模化、集约化、一体化仍是发展方向。
主要观点
- 化工行业的投资策略应聚焦于系统性创新和低成本扩张。
- 行业格局将由人才竞争决定，优秀企业通过激励机制、管理能力和持续创新构建技术、成本和服务优势。
- “碳中和”将带来化工行业的深刻变革，尤其对高耗能产品形成限制，推动企业向低能耗、绿色化转型。
- 未来化工企业将面临政策、技术、知识产权和贸易等多方面的风险挑战。
重点公司跟踪
国内公司
| 公司名称 |
重点事件 |
| 万华化学 |
发布2020年年报，发行超短期融资券，推进多项环保项目 |
| 国瓷材料 |
一季度营收和净利润均增长，获得高新技术企业认定 |
| 金禾实业 |
面临美国337调查，但具备应诉成功经验 |
| 华鲁恒升 |
一季度营收和净利润大幅增长，投资多个环保项目 |
| 万润股份 |
通过高新技术企业重新认定，享受税收优惠 |
| 荣盛石化 |
年度营收增长，一季度净利润增长显著 |
| 恒力石化 |
年度营收和净利润创新高，产业链布局完善 |
| 宝丰能源 |
焦炭气化制烯烃项目验收，投资总额达152.8亿元 |
| 卫星石化 |
年度营收略降，净利润增长，推进PTA项目 |
| 雅克科技 |
一季度净利润增长，业务增长稳定 |
| 华峰化学 |
一季度营收和净利润增长，业务发展稳健 |
| 金发科技 |
年度营收和净利润大幅增长，投资绿色材料项目 |
| 利尔化学 |
一季度净利润下降，但完成债券回售 |
| 联化科技 |
一季度净利润盈利，业务稳定 |
| 道恩股份 |
设立全资子公司，布局生物基材料 |
| 容百科技 |
2020年营收下降，但净利润增长显著 |
国外公司
| 公司名称 |
重点事件 |
| 巴斯夫 |
湛江一体化基地建设，投资100亿美元 |
| 埃克森美孚 |
考虑关闭挪威Slagen炼油厂 |
行业环评与检修情况
石化板块
- 纯苯：检修产能增加28万吨
- 甲苯：检修公司7家，与上周持平
- 丙烯：检修产能359万吨，与上周持平
- 丁二烯：检修产能增加25万吨
- 双酚 A：检修产能减少9万吨
- PX：检修产能增加60万吨
- PTA：检修产能增加9万吨
- 丙烯酸：检修产能52万吨，与上周持平
- 丙烯酸丁酯：检修产能72万吨，与上周持平
- 环氧丙烷：检修产能10万吨，与上周持平
煤化板块
- 乙二醇：检修产能增加20万吨
- 醋酸：检修产能增加50万吨
- 酸酐：检修产能减少16万吨
- DMF：检修产能7万吨，与上周持平
- 己二酸：无检修产能
聚氨酯板块
- MDI：检修产能增加34万吨
- TDI：检修产能增加15万吨
化纤板块
- 聚酯切片：检修产能119万吨，与上周持平
- 聚酯瓶片：检修产能195万吨，与上周持平
- 涤纶短纤：检修产能增加22万吨
- 涤纶长丝：检修产能增加32.5万吨
农药和化肥板块
行业价格与价差
| 产品 |
本周均价（元/吨） |
环比变化 |
历史分位 |
| 聚合MDI（华东） |
19667 |
+1.16% |
33% |
| 纯MDI（华东） |
21667 |
-1.14% |
36% |
| 软泡聚醚（华东） |
17933 |
+0.80% |
78% |
| 硬泡聚醚（华东） |
15200 |
0% |
91% |
| 环氧丙烷（华东） |
18200 |
+0.18% |
88% |
| 丙烯酸丁酯（华东） |
14440 |
+6.18% |
64% |
| MTBE（国内） |
6070 |
+6.14% |
46% |
| PC（国内） |
27880 |
+4.42% |
60% |
新股与IPO项目
| 公司名称 |
项目 |
投资额（亿元） |
| 野马电池 |
6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目 |
2.54 |
| 华恒生物 |
110万吨新型环保差别化纤维项目 |
45 |
| 美瑞新材 |
20万吨弹性体一体化项目 |
3.7 |
| 道恩股份 |
生物基材料制造项目 |
7 |
| 金丹科技 |
农业开发项目 |
0.5 |
| 容百科技 |
锂电正极材料项目 |
10.5 |
风险提示
- 政策扰动
- 技术扩散
- 新技术突破
- 全球知识产权争端
- 全球贸易争端
- 碳排放趋严带来抢上产能风险
- 油价大幅下跌风险
- 经济大幅下滑风险
