医药行业策略报告：第二家尚未盈利生物医药公司华领医药申请港股IPO-20180612-安信证券-16页-1mb

华领医药港股IPO及医药行业策略报告总结

核心内容概览

华领医药是一家专注于开发全球首创新药的生物医药公司，其核心产品Dorzagliatin是一款用于治疗2型糖尿病的口服药物。公司由陈力博士创办，陈博士曾任职于罗氏中国研发中心，具有丰富的药物研发经验。华领医药于2018年6月12日发布招股书，计划在港股进行首次公开募股。

主要观点

• 与罗氏渊源：华领医药的核心产品Dorzagliatin于2011年12月获罗氏授权开发，公司与罗氏有着密切的合作关系。
• 研发进展：Dorzagliatin正在进行III期临床试验，II期试验结果显示其在血糖控制、体重管理及低血糖风险方面表现良好，35.4%的患者达到复合终点，75%的患者HbA1c水平下降超过10%。
• 其他在研药物：公司还正在开发mGLUR5，用于治疗帕金森病左旋多巴诱导的运动障碍（PD-LID），计划于2019年上半年启动I期临床试验。
• 融资情况：华领医药近5年融资约2.1亿美元，其中2018年完成D-E轮117.4百万美元融资。
• 财务状况：公司目前无主营收入，2016年及2017年分别亏损3.6亿和2.8亿元，2017年亏损总额为2.8亿元。
• 股权结构：公司核心团队持股比例较低，陈力家族持股约4.95%，药明康德亦为公司股东。
• IPO资金用途：公司拟将募集资金用于完成III期试验、进一步研发、商业化、探索新疗法及一般运营。

关键信息

产品信息

• Dorzagliatin：用于治疗2型糖尿病，正在进行III期临床试验，II期试验显示其在血糖控制、体重管理及低血糖风险方面表现良好。
• mGLUR5：用于治疗帕金森病左旋多巴诱导的运动障碍（PD-LID），计划于2019年上半年启动I期临床试验。

财务状况

• 收入来源：主要来自银行利息收入、政府补助及津贴。
• 亏损情况：2016年亏损3.6亿元，2017年亏损2.8亿元，2018年亏损32232.2万元。
• 员工成本：2017年员工成本增加1240万元，员工人数由23人增至51人。

市场表现

• 三板医药个股：最高周涨幅为100%，跌幅为73%。
• A股医药个股：最高周涨幅为19%，跌幅为12%。

风险提示

• 政策风险：医药行业受政策影响较大，可能影响公司的发展。
• 研发风险：药物研发周期长，成功率不确定，可能影响公司盈利。

附录：行业动态与IPO排队情况

行业新闻

• 药品价格下调：深圳市和东莞市公立医院药品集团采购目录部分品种价格下调。
• 集中带量采购：上海市医疗机构第三批集中带量招标采购拟中标结果公布，国产仿制药占据主导地位。
• 药品检查报告：国家药品监督管理局发布2017年度药品检查报告，指出中药企业存在质量体系问题。

IPO排队情况

• 新三板医药企业IPO排队情况：截至2018年6月10日，共有10家医药企业IPO排队，其中上海之江生物科技于6月5日预披露更新。

公司发展简史

公司股权结构

• 陈力家族：持股约4.95%
• 药明康德：亦为公司股东（Wuxi，李革家族）

融资情况

三板医药个股涨跌幅前十

上周涨幅前十

• 安普泽
• 鼎诚医药
• 欧康医药
• 柯菲平
• 赛乐奇
• 利美康
• 大唐药业
• 诚辉医疗
• 天德泰
• 杰隆生物

上周跌幅前十

• 鹏海制药
• 瑞济生物
• 瑞兴医药
• 凯成股份
• 康复得
• 先大药业
• 蓝海之略
• 建中医疗
• 宏源药业
• 国德医疗

A股医药个股涨跌幅前十

上周涨幅前十

• 新开源
• 双成药业
• 中源协和
• 康泰生物
• 九典制药
• 智飞生物
• 正海生物
• 扬帆新材
• 恒瑞医药
• 博济医药

上周跌幅前十

• 泰合健康
• 香雪制药
• 美康生物
• 联环药业
• 美诺华
• 广生堂
• 誉衡药业
• 博腾股份
• 太龙药业
• 永安药业