20250901-太平洋-东华测试-300354.SZ-营收规模稳步增长_机器人力传感器前景广阔_4页_362kb

2025年09月01日
东华测试(300354) 公司评级：买入
研究目标价：55.68元 昨收盘价：43.48元

营收稳步增长，毛利率保持高位
2025年上半年公司实现营收2.83亿元，同比增长2.44%，归母净利润增长2.80%，销售毛利率67.73%，同比提升2.73个百分点。业务结构分析显示，结构力学性能测试系统收入增长2.35%，毛利率提升3.3个百分点，成为主要增长点；电化学工作站收入增长10.33%，毛利率提升2.93个百分点；结构安全在线监测系统收入虽下降13.03%，但毛利率基本稳定。

布局机器人用力传感器，技术优势显著
公司力传感器产品拥有抗干扰、内置放大器及矩阵解耦算法等核心技术，在机器人领域应用前景广阔。2024年公司实验室成为国内首批具备机器人多维力传感器检测能力的CNAS实验室，目前产品处于小批量试制阶段，下游覆盖工业机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等领域。

定增计划加码智能化升级
公司计划融资不超过1.50亿元，用于智能化测控产业升级及补充流动资金。产业升级项目计划改造厂房并引进先进设备，构建智能化生产线，预计将提升产品技术、质量和竞争力，推动市场需求增长及行业国产化替代。

盈利预测与投资建议
太平洋证券预计2025-2027年公司营收分别为6.32亿、7.93亿和9.88亿元，归母净利润分别为1.71亿、2.23亿和2.79亿元。2025年PE为45倍，目标价55.68元。盈利数据测算显示，毛利率与净利润率将持续提升，ROE和ROIC指标向好，支持“买入”评级。

风险提示
行业竞争加剧、下游需求不及预期为核心风险因素。

简要概况
东华测试营收稳中有升，毛利率领先行业；机器人传感器布局将打开新市场空间；定增计划强化技术升级能力，维持“买入”评级。