> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶周报总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年4月25日中国合成橡胶市场，尤其是丁二烯和顺丁橡胶的供需状况、价格走势及市场策略。报告指出，当前市场整体处于震荡状态，受成本端和需求端双重影响，价格波动较为明显。 ## 主要观点 1. **丁二烯市场**： - 国内丁二烯供应端呈现装置重启与停车并存，产量小幅下降，产能利用率环比下降。 - 需求端疲软，下游行业利润修复缓慢，企业开工率提升受限。 - 由于供需双弱，丁二烯价格大幅下跌，市场情绪偏空。 - 亚洲丁二烯价格回落，欧洲CFR中国报价在1850美元/吨附近，其他地区报价低于14000元/吨。 2. **顺丁橡胶市场**： - 顺丁橡胶生产成本仍处于高位，生产毛利窄幅上涨，但整体仍处于亏损状态。 - 供应端因部分装置减产，顺丁橡胶供应减少，价格持续走低。 - 需求端表现不佳，下游采购意愿不强，市场倒挂出货。 - 本周顺丁橡胶出厂价格下跌至16400元/吨附近，环比下跌1600元/吨。 3. **市场策略建议**： - **单边策略**：BR2606短期预计在15000-16300区间震荡。 - **套利策略**：暂不建议操作。 - **期权策略**：保持观望态度。 ## 关键信息 ### 成本端分析 - **国产供应**：本周丁二烯产量为10.2万吨，环比下降2.21%，产能利用率64.05%，环比下降1.43个百分点。 - **原料成本**：石脑油价格回落，丁二烯生产成本有所下降，但顺丁橡胶仍处亏损状态。 - **碳四抽提工艺利润**：本周利润为5624元/吨，较上周期下降480元/吨。 ### 供应端分析 - **国内顺丁橡胶产能利用率**：42.9%，环比提升2.11个百分点。 - **装置变动**：部分装置小幅调整负荷，个别装置停车检修，整体开工率维持低位。 - **库存情况**：顺丁橡胶样本企业库存量为3.24万吨，环比下降4.64%；贸易商库存微幅波动。 ### 需求端分析 - **轮胎行业**： - 半钢轮胎样本企业产能利用率77.71%，环比+0.03个百分点，同比+5.35个百分点。 - 全钢轮胎样本企业产能利用率69.54%，环比+0.20个百分点，同比+3.75个百分点。 - 3月轮胎产量环比大幅回升，但出口同比下降。 - 本周半钢胎与全钢胎样本企业库存周转天数均有所增加。 - **汽车行业**： - 欧盟第一季度乘用车销量同比增长4%，3月销量增长12.5%。 - 纯电动汽车市场份额提升至19.4%，混合动力汽车仍占主导地位。 - 中国3月汽车产销环比回升，但同比略有下降，出口保持增长。 - 重卡市场3月销量环比增长88.9%，同比增长24.6%，市场回暖明显。 ### 库存与估值 - **丁二烯库存**：截至4月22日，港口库存为35300吨，较上周增加4350吨。 - **顺丁橡胶库存**：截至4月22日，厂内库存为25400吨，贸易商库存为7045吨。 - **估值分析**： - 顺丁橡胶理论成本走低，但出厂价格同步下滑。 - 周平均生产毛利为-757.75元/吨，环比上涨167.05元/吨。 - 顺丁橡胶-泰国混合胶价差为-42.5元/吨，较上周-748.5元/吨有所改善。 - 基差走弱，现价差均值为427元/吨，环比下降131元/吨。 ## 产能新增情况 ### 丁二烯产能 - **2026年新增产能**： - **东北**：华锦阿美，20万吨/年，计划于2026年10月投产。 - **华南**：中沙古雷石化，22万吨/年，计划于2026年下半年投产。 - **西北**：中石油独山子石化，12万吨/年，计划于2026年下半年投产。 ### 顺丁橡胶产能 - **2026年拟新增产能**： - **顺丁橡胶（镍系/钕系）**：独山子（塔里木），10万吨/年，计划于2026年下半年投产。 - **顺丁橡胶（锂系催化）**：蓝海新材料，5万吨/年，计划于2026年投产。 - **顺丁橡胶（锂系催化）**：中哲高分子，4万吨/年，计划于2026年二季度投产。 ## 市场展望 - **短期展望**：丁二烯及顺丁橡胶市场短期震荡运行，需求端仍显疲软，出口订单减少。 - **中长期展望**：随着新产能逐步释放，市场供需格局可能发生变化，但短期内需关注出口订单及下游需求恢复情况。 ## 其他信息 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，报告信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。 - **数据来源**：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。 - **报告发布机构**：广发期货有限公司，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号。 - **联系方式**： - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼。 - 电话：020-88800000 - 网址：www.gfqh.com.cn