20260313-浙商期货-_BR周报_成品胶价跟随乏力_警惕高位波动风险_17页_9mb

【BR周报20260315】总结

核心内容

1. 成品胶价走势

• 成品胶价跟随原料走势乏力，整体呈现高位波动风险。
• 丁二烯橡胶价格受地缘冲突影响维持高位，但下游需求有限，价格传导不畅。
• 顺丁橡胶价格受原料推动上涨，但因库存偏高，价格走势与原料不完全一致。

2. 丁二烯市场分析

• 价格：丁二烯价格本周震荡走强，华东港口自提价 $15300\sim 16000$ 元/吨，山东鲁中地区送到价14700~15000元/吨。
• 供应：国内丁二烯样本开工率72.7%，环比下降4.69%；样本库存5.58万吨，其中港口库存3.1万吨。
• 生产利润：丁二烯碳四抽提生产毛利约7050元/吨，氧化脱氢生产利润约5050元/吨，近期维持高位。
• 成本端：地缘冲突导致丁二烯供应收紧，原油与石脑油价格波动对丁二烯价格有支撑作用。

3. 顺丁橡胶市场分析

• 价格：顺丁橡胶价格与丁二烯价格接近，但因库存偏高，价格传导不畅。
• 利润与供给：顺丁橡胶生产利润较高，但受高价影响，下游需求有所抵触。
• 库存：顺丁橡胶库存4.44万吨，高于50%库存分位数。

主要观点

1. 丁二烯橡胶

• 丁二烯橡胶价格在[12200]价位存在支撑，下跌空间有限。
• 地缘冲突持续影响丁二烯供应，价格可能进一步上涨，但波动风险较大，建议谨慎参与。

2. 顺丁橡胶

• 成品胶价跟随乏力，警惕高位波动风险。
• 若地缘冲突持续，顺丁橡胶供给可能再度收缩，对胶价形成利多支撑。
• 但下游需求对高价存在抵触，天然橡胶的替代性可能对顺丁橡胶价格形成压力。

关键信息

1. 产业链操作建议

2. 成品胶价与相关胶种

• 成品胶价走势与原料丁二烯相关性较强，但存在传导不畅现象。
• 关联胶种偏强，存在提振效应。

3. 丁二烯供需平衡

• 丁二烯产量与下游消耗存在错配，是分析中期价格变动的核心。
• 丁二烯作为乙烯裂解的副产物，其价格更多受到自身供需矛盾影响，而非成本影响。

4. 轮胎行业分析

• 半钢轮胎：产能利用率78.73%，环比上升4.20个百分点，同比微降0.36个百分点；出口部分区域受限，发货延迟。
• 全钢轮胎：产能利用率71.80%，环比上升6.42个百分点，同比上升2.81个百分点；国内替换市场进货量增加，但终端需求恢复缓慢。
• 库存：半钢胎成品库存周转天数较长，全钢胎库存亦呈增加趋势。
• 汽车市场：汽车产量和销量整体保持稳定，新能源汽车产量和销量增长，但出口市场未明显改善。

关注数据

• 宏观政策变动
• 丁二烯价格与库存情况
• 国内高顺顺丁橡胶装置开工情况及库存
• 下游轮胎企业开工率及成品库存
• 相关胶种价格表现

免责声明

• 本报告基于浙商期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，公司不就内容对最终操作建议做出任何担保。
• 未经公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。
• 经公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。