哈继铭PPT-全球经济及资本市场展望-2018.04-80页_3mb

2018全球经济及资本市场展望总结

核心内容

2018年全球经济整体向好，但面临一定风险。美国经济持续增长，股市进入第二长的牛市周期，欧洲经济稳步回升，日本经济保持增长。中国宏观经济稳定，消费成为经济增长新动力，同时面临中美贸易摩擦带来的不确定性。金融开放和供给侧改革是2018年中国政策的重要方向。

主要观点

• 全球经济同步增长：2017年全球186个国家实现GDP正增长，IMF预计2018年全球经济增速将略有提升。
• 美国经济持续向好：美国经济和股市经历战后最长的扩张期，失业率下降，消费和投资增长，GDP增速有望提升至2.6%。
• 股市牛市持续：美股上涨主要由盈利推动，而非货币政策，市场估值较高，但加息对股市影响有限。
• 通胀与利率：美国通胀温和上升，但美联储仍认为均衡利率低于历史水平，加息步伐较慢。
• 美元贬值促进出口：美元指数下降，有助于美国出口，但对中美贸易关系产生影响。
• 新兴市场冷热不均：中国投资增速放缓，但出口仍受发达国家经济复苏带动，部分行业受中美贸易冲突影响。
• 中美贸易冲突风险：美国对中国实施关税政策，引发贸易伙伴的反制，可能升级为贸易战。
• 中国扩大开放：中国在金融、制造业等领域进一步开放，推动资本市场发展。
• 消费成为新引擎：消费在GDP中的比重提升，成为经济增长的重要支撑。
• 金融科技发展迅速：中国在移动支付、互联网金融等领域领先全球，但仍存在短板。
• 供给侧改革成效显著：产能利用率提高，行业集中度上升，推动企业盈利能力提升。
• 金融风险防范：影子银行为去杠杆重点，金融监管体系逐步完善。
• 老龄化与养老需求增长：中国老龄化加剧，养老产业面临巨大发展空间。
• 医疗、教育、旅游等消费升级：医疗保健、教育、旅游等产业增长迅速，成为消费新热点。

关键信息

美国经济与市场

• 美国经济处于战后第二长扩张期，失业率持续下降，消费和投资增长推动GDP增速。
• 美国股市在2009年低点后上涨近4倍，当前估值高于历史90%时间。
• 美国通胀温和，美联储预计2018年加息三次，但对股市影响有限。
• 美元贬值有助于出口，但贸易冲突可能抑制增长。

欧洲经济与市场

• 欧洲经济稳步回升，失业率降至2008年以来新低。
• 欧元区通胀低位，欧洲央行维持宽松政策，但政策转向信号明显。
• 欧洲消费和出口增长推动经济，企业盈利提升。

日本经济与市场

• 日本失业率降至1994年以来最低，消费增长受推动。
• 日本继续量化宽松政策，维持负利率，推动经济增长。

中国宏观经济与政策

• 中国GDP增长目标调低，转向质量发展，强调防范风险、精准脱贫、污染防治。
• 供给侧改革推动产能利用率提升，行业集中度上升。
• 消费增长成为主要动力，特别是医疗、教育、旅游等领域。
• 金融开放加快，放宽外资准入，推动资本市场发展。
• 人民币汇率相对稳定，未来仍有升值空间。

中美贸易关系

• 美国对华贸易制裁，包括对钢铁、铝、太阳能、洗衣机等产品加征关税。
• 美国认为中国存在知识产权保护问题，但实际影响有限。
• 中国采取反制措施，加征对美关税，但未确定执行时间。
• 中美贸易失衡主要由产业结构和消费模式差异造成，非汇率或补贴因素。

金融与风险

• 中国社会融资规模增速放缓，但正规贷款仍保持增长。
• 影子银行为去杠杆重点，正规金融体系风险可控。
• 房地产仍是中国家庭主要资产，但政策转向“房住不炒”。
• 金融监管体系完善，防范系统性风险。

产业与市场

• 电子商务、网络游戏、影视、环保等产业增长迅速。
• 金融科技发展迅速，移动支付全球领先。
• 体育产业上升空间大，政策支持发展。

总结

2018年全球经济总体向好，但面临贸易冲突、地缘政治等风险。美国经济持续增长，股市进入牛市，但存在通胀和政策不确定性。欧洲和日本经济稳步回升，中国则通过供给侧改革和消费增长推动经济转型，同时扩大金融开放，提升国际竞争力。中美贸易摩擦对全球经济造成一定影响，但中国通过反制和开放策略应对。各主要产业如电子商务、网络游戏、影视、体育、环保等在政策支持下快速发展，成为消费增长的重要支撑。金融风险防范和利率政策调整是中国经济稳健发展的重要保障。