产业转移专题报告_东南亚能承接多少制造业_-20190901-光大证券-21页_1mb

报告摘要

东南亚能承接多少制造业？

核心内容

东南亚在制造业承接方面具有一定的潜力，尤其在劳动成本和税负成本方面相对中国有明显优势。然而，从整体来看，东南亚在基础设施、工作效率和社会稳定性等方面仍存在短板，因此并非所有行业都适合转移。

主要观点

人口结构：
- 东南亚八国总体人口年轻程度优于中国，劳动力人口占比高。
- 越南、印尼、菲律宾等国的人口结构与20年前的中国相似，适宜发展劳动密集型产业。
- 中国劳动力人口占比高，但老龄化趋势明显，儿童人口比例下降，未来劳动力供给可能减少。
劳动力成本与效率：
- 中国人工成本显著高于东盟八国，但东南亚国家的工作时长普遍低于中国。
- 东南亚国家在职业教育质量上优于中国，但熟练工人获取难度较高，且整体工作效率不及中国。
基础设施水平：
- 中国在基础设施方面，如铁路、公路、航空、水运等，整体优于东南亚。
- 东南亚国家的铁路密度、公路密度、机场密度和水运设施均低于中国。
- 中国在电力供应、饮水安全和宽带普及率等方面也具有明显优势。
投资成本：
- 东南亚国家在土地成本和电价方面具有一定的优势，但中国在工业用水价格和贷款利率方面仍较优。
- 中国与东盟八国在人工成本和税负成本方面存在显著差异，中国税负较高，但东盟国家提供2-15年的免税期吸引外资。
社会稳定性：
- 东南亚国家在犯罪率、警察可靠性、腐败指数和法律争端解决效率方面均低于中国。
- 越南、菲律宾等国的工人罢工现象较为频繁，可能影响企业稳定运营。

关键信息

土地面积：东盟八国可利用土地面积为中国的45%，印尼为中国的29%。
人工成本：2018年中国工人月收入为807美元，东盟八国普遍低于此。
税负成本：中国私人部门税率占利润比重为64.9%，东盟八国普遍低于此，但外企可享受免税或减税政策。
基础设施评分：中国基础设施综合评分为78.1分，高于东盟八国。
投资成本对比：中国工业用地成本为66.5美元/平方米，部分东南亚国家（如马来西亚、菲律宾、柬埔寨、缅甸）与之相当，但越南、印尼、泰国、老挝等国土地成本明显高于中国。
社会稳定性指标：中国在警察可靠性、法律争端解决效率和腐败感知指数方面优于东南亚国家。

哪些企业转移动力较强？

根据人工成本和税负成本占主营业务成本比重，以及上游供应链长度分析，以下行业转移可能性较高：

皮革制品
纺织服装
木材加工
纺织业

这些行业具有以下特征：

人工和税负成本占比高
上游供应链较短

而食品、烟草制品、纺织制成品、化工、电子设备等行业由于上游供应链较长，转移难度较大。

总结

东南亚在劳动力成本和税负成本方面具有相对优势，但在基础设施、工作效率和社会稳定性等方面仍落后于中国。因此，劳动密集型和高税负成本行业可能更倾向于向东南亚转移。然而，由于供应链复杂性和稳定性问题，部分行业转移难度较大。未来，东南亚若能在基础设施和效率方面持续改善，或将逐步承接更多制造业转移。

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