20230904-首创证券-小商品城-600415.SH-公司简评报告_主业贡献业绩接近预告上限_市场经营增长空间或超预期_物流和保理业务后续值得期待_4页_414kb

小商品城（600415）公司简评报告总结

业绩与增长：

• 上半年营收5161亿元，同比增长2258%，净利润1998亿元，同比增长6350%。
• Q2营收3041亿元，同比增长1654%，归母净利润776亿元，同比增长4113%。Q2增速较Q1放缓，主要因营收基数高及联营投资收益环比下降。
• 新增新能源营业场所并扩大商品销售规模。

毛利率提升：

• 上半年毛利率提升至32.58%，同比增幅达568个百分点；Q2单季毛利率32.27%，同比增1129个百分点。

商品展示生态亮点：

• 线上线下扩展：线下新能源市场规模扩大，线上平台 chinagoods 注册采购商增至3605万人，上半年GMV 320亿元，同比增长超过2100%。净利润自亏损转为盈利，成为核心增长点。

贸易履约生态进展：

• 仓储物流建设：拥有三大核心园区，向供应链外包及海外仓扩展，现累计189个海外仓覆盖48国，智捷元港出货量稳步增长。
• 多元化服务支撑：支付、征信、保理等业务协同发展，提升一体化服务能力。

核心观点：
主业表现优越，业绩符合预期；线上生态与海外物流是重要增长动能，建议关注主业扩展及渠道创新。