20231122-国泰期货-集运指数（欧线）_趋势仍有下行空间_3页_583kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年11月22日集运指数（欧线）的市场表现、基本面数据、宏观及行业动态，并给出了对中长期趋势的判断。整体来看，欧线运价仍面临下行压力，市场情绪偏空。

基本面数据

期货市场表现

• EC2404合约：

  • 昨日收盘价：734.0点
  • 日跌幅：-4.49%
  • 昨日成交：137,655手
  • 昨日持仓：66,387手，持仓变动：+3,391手

• EC04-06价差：-23.5点（较前日-22.6点）

• EC04-12价差：-101.0点（较前日-91.1点）

运价指数

• SCFIS:欧洲航线：789.28点（本期）
• SCFI:欧洲航线：707点（2023/11/20）
• SCFI:美西航线：1,696点（2023/11/20）
• SCFIS:美西航线：1,108.75点（本期）
• 运价周涨幅：
  • 欧洲航线：-8.03%
  • 美西航线：-11.98%

现舱报价（欧线）

运力投放

• 远东-北美：52.38万TEU/周，周涨幅：-0.81%
• 远东-欧洲：43.56万TEU/周，周涨幅：-2.54%

汇率

• 美元指数：103.45，较前日变动：-0.04%
• 美元兑离岸人民币：7.16，较前日变动：-0.76%

宏观及行业新闻

1. 长荣海运：公布ETS附加费，对亚洲至欧洲每20尺干箱征收27欧元，自2024年1月1日起生效。
2. 达飞海运：将征收$150/TEU的巴拿马调整附加费，自2024年1月1日起生效。
3. ONE：推出新的黑海土耳其快线（BTS），首航预计2024年1月30日从伊斯坦布尔出发，每周一班。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：-1（偏弱）
• 趋势强度分类：-2（最看空）至2（最看多）

主要观点

1. 运价下行压力仍存：

   • 当前集运指数（欧线）期货合约价格大幅走弱，主力合约EC2404跌幅达4.49%。
   • 欧线运输需求在圣诞期间收窄，多数班轮公司装载率不足，运价预计继续下跌。
   • 北欧航线装载率预计在65%-75%区间，12月出口环比增长10%但运力投放将增加5%，供需失衡仍存。

2. 运力投放持续增加：

   • 2023年新增运力增幅约7.8%，2024年预计为10.1%，为近10年新高。
   • 运力过剩格局明确，运价下行动力强劲。

3. 中长期趋势判断：

   • 对EC维持趋势偏空判断，04合约或考验400点。
   • 核心逻辑包括：
     • 运力投放的确定性；
     • 出口需求难以改善的确定性；
     • 04合约淡季属性的确定性；
     • 下行空间的确定性（预计超过2016年低点）。

4. 短期波动与风险提示：

   • 部分船公司尝试拉涨价格，但短期走势缺乏产业逻辑支撑。
   • 市场对短期和长期矛盾交易节奏存在分歧，可能影响04合约价格波动路径。
   • 中美贸易关系变化对出口周期影响有限。

投资建议

• 中长期策略：建议投资者保持偏空立场，关注04合约的进一步下跌风险。
• 短期策略：即期运价短期可能上涨，但不宜过度解读，需关注实际供需变化。
• 风险提示：市场初期存在交易节奏分歧，建议投资者关注相关风险并谨慎操作。

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