大类资产配置跟踪：美国10债收益率明显上行-240317-招商证券-10页_570kb

美国10债收益率明显上行 —— 大类资产配置跟踪（3月11日-3月15日）

核心内容概述

本周全球大类资产市场呈现分化走势，A股和港股整体上涨，但涨幅不一；美股三大指数收跌，欧洲股市则小幅收涨。国内债市整体回调，短端和长端收益率均上行；国际原油价格走高，黄金价格承压下行。人民币汇率在美元走强背景下小幅走弱。

权益市场回顾

A股市场

• 走势：震荡分化，呈浅V走势。
• 板块表现：
  • 表现较好的板块：汽车、消费者服务、食品饮料。
  • 表现较弱的板块：煤炭、石油石化、家电。
• 市场情绪：
  • 周初因CPI数据超预期，市场情绪升温。
  • 周中因政策效果和盈利数据不确定性，市场观望情绪浓厚。
  • 周五因证监会释放严监管信号和外资唱多，市场探底回升，全周收涨。
• 主要指数表现：
  • 上证指数：3054.64，本周涨跌幅为0.28%。
  • 深证成指：9612.75，本周涨跌幅为2.60%。
  • 创业板指数：1884.09，本周涨跌幅为4.25%。
  • 沪深300：3569.99，本周涨跌幅为0.71%。
• 资金流动：全周资金净主动买入额为-1162.88亿元。

港股市场

• 走势：先扬后抑，整体收涨。
• 板块表现：多个板块集体上涨，尤其是地产板块受内地银行融资支持影响明显。
• 主要指数表现：
  • 恒生指数：16720.89，本周涨跌幅为2.25%。
  • 恒生中国企业指数：5820.50，本周涨跌幅为2.90%。
• 展望：内地经济基本面持续改善，但海外降息预期仍存不确定性，预计港股将继续震荡。

美股及其他市场

• 走势：美股三大指数收跌，欧洲股市小幅收涨。
• 主要指数表现：
  • 道琼斯工业指数：-0.02%。
  • 标普500指数：-0.13%。
  • 纳斯达克综指：-0.70%。
  • 欧洲STOXX50指数：0.56%。
• 市场影响因素：
  • 美国CPI、PPI数据超预期，压制降息预期。
  • 科技股表现疲软，导致美股整体下跌。
  • 欧洲市场受德国CPI数据放缓提振，但整体上涨动能不足。

债券市场回顾

国内债市

• 收益率变化：
  • 1年期国债收益率：1.83%，本周上行8.00BP。
  • 10年期国债收益率：2.32%，本周上行3.75BP。
  • 期限利差（10Y-1Y）：0.49%，本周收窄-4.25BP。
• 市场情绪：在利多出尽背景下，债市整体回调，市场对利空消息敏感。
• 资金面：央行公开市场操作净回笼1050亿元，资金价格平稳。

海外债市

• 美国10年期国债收益率：4.31%，本周上行22.00BP，连续5日上行。
• 期限利差（10Y-2Y）：-41BP，本周倒挂幅度扩大2.00BP。
• 欧元区国债收益率：
  • 法国：2.87%，上行16.40BP。
  • 德国：2.46%，上行18.00BP。
  • 意大利：3.70%，上行12.40BP。
• 中美利差：
  • 10年期国债利差：-199BP，本周扩大-18.25BP。
  • 2年期国债利差：-264BP，本周扩大-22.07BP。

大宗商品市场回顾

• 国际原油：价格上涨，主要因红海危机提升燃料需求，OPEC+减产加剧供应担忧，美国库存去库。
• 黄金：价格下跌，因美国通胀数据超预期，降息预期降温。
• 主要品种表现：
  • 国内：原油（+3.21%）、沪金（+0.38%）、螺纹钢（-5.17%）、沪铜（+4.46%）、沪铝（+0.53%）、谷物（+0.38%）。
  • 全球：布伦特原油（+3.97%）、COMEX黄金（-0.92%）、LME铜（+4.41%）、LME铝（+0.43%）、CBOT大豆（+1.20%）。

外汇市场回顾

• 美元走强：全周累计上涨0.68%，因美国通胀数据超预期，降息预期降温。
• 人民币汇率：小幅走弱，受美元走强影响，但国内利好消息有所支撑。
• 主要汇率：
  • 美元兑人民币（离岸）：7.20，本周贬值0.02%。
  • 欧元兑人民币：7.76，本周升值0.44%。
  • 美元指数：103.44，本周上涨0.68%。
  • 美元兑欧元：0.92，本周升值0.48%。

风险提示

• 海外经济衰退超预期，可能对全球资产价格造成下行压力。

下周重点数据和事件展望

• 中国：
  • 3月18日：1至2月规模以上工业增加值、全国房地产开发投资、社会消费品零售总额同比。
  • 3月19日：3月一年期LPR、五年期LPR。
• 美国：
  • 3月20日：英伟达举办GTC2024大会，发布最新技术成果。
  • 3月21日：美联储召开FOMC会议，公布利率决议。
• 欧洲：
  • 3月22日：英国央行政策利率。
• 日本：
  • 3月20日：日本10年期国债收益率目标、央行政策利率。

总结

本周全球市场波动明显，A股和港股整体上涨，但涨幅不一；美股受科技股拖累收跌，欧洲股市小幅上行。国内债市回调，收益率上行；国际原油价格上涨，黄金承压下行。美元走强，人民币小幅走弱。下周重点关注中国工业数据、LPR调整、美国FOMC会议及科技股动向，同时需警惕海外经济衰退风险。