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东吴证券成长股反弹策略分析总结

报告发布时间：2024年9月5日
研究机构：东吴证券研究所
核心结论：成长股投资机会或已到来，A股指数阶段性低点可能已过去，建议基于四个核心视角布局成长板块。

一、市场判断
5月下旬以来，A股震荡整固，红利资产（如银行、公用事业）表现强势。但近期市场风格转向成长：红利权重股补跌，TMT、新能源等赛道板块企稳修复。报告认为，A股指数低点可能已过，估值底部或与盈利底部接近。

二、四大投资视角

1. 高景气方向
重点关注科技硬件（消费电子、半导体）及AI算力需求复苏领域。例如：

• 半导体：复苏周期持续，AI端硬件需求拉动（如电子、统联精密）；
• 消费电子：9月产品发布旺季，推荐电子、智能穿戴等方向。

2. 股价超跌基本面改善
股价已反映悲观预期，边际改善信号带来修复机会。例如：

• 军工：中期调整尾声，订单需求释放；
• 逆变器：亚非拉光储需求增长，业绩拐点临近；
• 锂电：8-9月排产环比改善；
• 游戏：政策边际向好+国产突破预期。

3. 政策与产业趋势强化
聚焦自主可控、政策支持方向：

• 低空经济、自动驾驶：独立产业逻辑+政策扶持；
• 国产半导体设备、精密仪器：国产化趋势明确；
• 智能终端：AI赋能革新终端应用。

4. 美元利率敏感型资产
美联储降息预期增强，利率下行利好估值修复：

• 创新药：高利率压制缓解；
• 新能源出海企业：海外需求释放+全球资金再平衡。

三、重点推荐标的
基于四大视角筛选，构建20只成长股组合（按研究团队分类）：

• 医药：和黄医药、恒瑞医药
• 汽车：比亚迪
• 军工：铂力特、中科星图
• 计算机：久远银海、莱斯信息等
• 电子、电力设备、传媒等：歌尔股份、阳光电源、恺英网络等

四、风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 美联储降息节奏变化；
• 行业基本面不确定性；
• 地缘政治风险。

免责声明：本报告基于分析师研究，仅供东吴证券客户参考，不对任何投资损益负责，详情请见正文免责声明。