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合成橡胶：中枢上移总结

核心内容

2025年12月29日，合成橡胶市场整体呈现价格中枢上移的趋势。尽管短期存在基本面边际转弱和期货升水现货较多的情况，压制了价格上行弹性，但远端强预期及宏观情绪偏强支撑了整体市场的看涨氛围。

市场数据

期货市场

• 顺丁橡胶主力（02合约）
  • 日盘收盘价：11,635元/吨（+350元/吨）
  • 成交量：196,070手（+41,180手）
  • 持仓量：64,505手（-18,144手）
  • 成交额：1,126,455万元（+248,929万元）

价差数据

• 基差：山东顺丁-期货主力为-285元/吨（环比-150元/吨）
• 月差：BR01-BR05为-95元/吨（环比+25元/吨）

现货市场

• 顺丁价格：

  • 华北顺丁（民营）：10,800元/吨（+100元/吨）
  • 华东顺丁（民营）：10,900元/吨（+100元/吨）
  • 华南顺丁（民营）：10,950元/吨（+100元/吨）
  • 山东顺丁市场价（交割品）：11,350元/吨（+200元/吨）

• 丁苯价格：

  • 齐鲁丁苯（型号1502）：11,500元/吨（+100元/吨）
  • 齐鲁丁苯（型号1712）：10,400元/吨（+100元/吨）

• 丁二烯价格：

  • 江苏主流价：8,200元/吨（+400元/吨）
  • 山东主流价：8,400元/吨（+375元/吨）

基本面

• 顺丁开工率：76.7434%（无变化）
• 顺丁理论完全成本：10,843元/吨（+309元/吨）
• 顺丁利润：457元/吨（-109元/吨）

行业新闻

1. 顺丁橡胶库存：截至2025年12月24日，国内顺丁橡胶库存量为3.45万吨，环比增加1.56%。市场成交集中于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，终端采购偏弱，样本生产企业库存水平提升，贸易企业库存部分下降。

2. 丁二烯库存：12月24日，丁二烯华东港口库存约为43,300吨，环比增加7,300吨。周内有进口船货到港，导致库存显著增加。虽然近期行情小幅上行提振了询盘气氛，但后期仍有船货到港预期，且存在部分贸易量库存，需谨慎关注库存变化。

3. 丁二烯供应与需求：

   • 供应端：中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量处于近年来同比高位。
   • 乙烯装置利润压力导致亚洲区域开工率下滑，国际丁二烯供应小幅缩减，价格上涨。
   • 需求端：合成橡胶高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求稳定。
   • 综合来看，丁二烯短期基本面偏中性。

趋势强度

• 合成橡胶趋势强度：0
• 趋势分类：中性
• 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，0表示市场趋势中性。

报告声明与免责声明

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总结

合成橡胶市场在2025年12月表现出价格中枢上移的迹象，主要受到远端强预期及宏观情绪偏强的支撑。然而，近期基本面数据边际转弱，尤其是顺丁橡胶显性库存上涨，抑制了价格进一步上行的空间。丁二烯供应端因国际供应减少而价格上涨，但需求端保持稳定，整体基本面呈现中性态势。投资者需关注库存变化及未来供需动态，谨慎决策。