20260525-中国银河-_CGS-NDI辩日_章俊_许冬石_Token经济学_畅想人民币国际化突围新路径_27页_2mb

报告摘要

【CGS-NDI辩日】章俊、许冬石：Token经济学：畅想人民币国际化突围新路径

核心内容

本文探讨了全球货币体系在AI时代可能发生的重构，并分析了Token作为未来货币锚点的潜力，以及人民币在这一背景下可能实现国际化的路径。文章指出，随着全球地缘政治格局变化和经济体系转型，美元体系正面临挑战，而Token因其标准化、去中心化和与生产力的强关联性，可能成为新的货币锚定物。

主要观点

全球货币体系重构
- 全球政经秩序正在经历六大重构：中东格局、地缘政治、经济周期、产业链供应链、能源体系和货币体系。
- 美元作为全球货币的主导地位开始松动，原因包括美国经济实力下降、贸易保护主义抬头、地缘冲突加剧以及新技术推动的货币体系变革。
- 美元的“锁定效应”强，但其信用基础正受到质疑，全球外汇储备结构正在调整，黄金和非美货币占比提升。
美元国际地位难以被替代
- 美元在传统货币体系下仍是全球主导货币，具备流动性、金融设施完善等优势。
- 从历史看，货币体系的变迁依赖于宏观动荡、技术进步和全球治理规则的调整，而美元的惯性仍较强。
Token作为AI时代货币锚点的潜力
- Token是AI生产活动中的一种标准化计量单位，能够连接技术能力、能源约束和经济价值。
- Token具备真实需求市场、标准化属性和去中心化供给逻辑，有望成为未来货币体系的新锚定物。
- Token市场规模有望达到3.04万亿美元，接近原油交易规模，具备成为货币锚点的基础。
Token能否支撑货币锚点？
- Token的市场规模在2035年有望达到全球GDP的9.65%和中国GDP的11.68%，具备成为货币锚点的潜力。
- Token价格可能不会持续单边下行，随着技术成熟和需求增长，其价格中枢可能趋于稳定。
- Token的通缩风险可通过需求增长和制度安排进行对冲。
人民币国际化的新路径
- 人民币计价Token有望成为人民币国际化的突破口，依托中国在制度、市场、产业和人才方面的优势。
- 中国具备强大的工业体系、数据资源、算力基础设施和创新能力，有助于构建以人民币计价的Token体系。
- 人民币国际化需构建“复合实物锚定资产”、重构支付层、推进生产力货币标准和保持价值稳定。

关键信息

美元体系的挑战
美元因美国经济实力下降、地缘冲突和贸易保护主义而面临松动，但其国际地位仍难以被替代，主要依赖于其信用基础、金融设施和全球治理规则。
Token的特性
Token具备真实需求市场、标准化属性和去中心化供给逻辑，是AI时代生产力的计量单位，有望成为新的货币锚定物。
Token市场预测
- 到2035年，全球Token交易量预计达到3.04万亿美元，与石油交易规模相当。
- 中国Token市场规模预计占全球的50.1%，2035年达0.87万亿美元，占中国GDP的11.68%。
人民币国际化路径
通过构建“复合实物锚定资产”、重构支付层、推进生产力货币标准和保持价值稳定，人民币有望成为AI时代的重要货币。
未来货币体系的演变
未来货币体系将从信用货币回归到生产力体系，Token作为算力和能源的计量单位，可能成为新的货币基础。