20241221-山西证券-湖北宜化-000422.SZ-疆煤优质资产并表_打开成长空间_5页_423kb

湖北宜化（000422SZ）12月12日公告拟定以320.8亿元收购宜昌新发投100%股权，将持有新疆宜化股东权益比例提升至75%。新疆宜化持有宜化矿业40.44%股权，此次收购预计将显著提升公司产能，新增尿素、PVC、烧碱和煤炭年产能分别为60万吨、30万吨、25万吨和3000万吨。同时，新疆宜化煤矿拥有优质煤炭资源，保有资源量210.8亿吨，生产成本低，成本优势突出。

公司通过此次并购向上游煤资源布局延伸，符合“化肥+煤炭+煤化工”的产业链协同发展战略。预计2024-2026年归母净利润分别为93.4亿、104.9亿和128.0亿元，对应PE分别为15、14、11倍，成长空间广阔。

评级：增持-B。风险提示包括煤炭价格波动风险、并购交易取消风险、原材料价格波动风险以及下游需求不及预期风险。