20231030-中原证券-兆讯传媒-301102.SZ-季报点评_三季度业绩环比大幅改善_户外出行客流大幅增加_5页_961kb

兆讯传媒（301102）三季度季报分析总结

报告由中原证券发布，针对公司2023年三季度业绩进行点评，维持增持评级。公司三季度业绩环比大幅改善，主要由于户外出行需求增加，带动广告投放需求。具体数据：三季度实现营业收入178亿元，同比增长1504%，环比增长7112%；归母净利润516136万元，环比增长77175%，虽同比减少，但环比显著改善。前三季度累计营业收入433亿元，同比增长352%；归母净利润121亿元，同比减少75%。

户外出行数据支持这一改善：国家铁路局显示，2023Q3铁路发送旅客1163亿人次，环比增长184%，同比增长近100%；商务部数据表明，大中城市重点商圈客流量大幅增加。预计Q4假期（如中秋、国庆）客流将持续提升，将进一步提振户外广告投放。

公司大屏业务（如裸眼3D媒体）处于投入期，目前亏损，但毛利率大幅提升。Q3毛利率为48.32%，环比增长21.04个百分点，显示业务效率提升，但短期内对利润负向影响。

整体财务表现：毛利率环比上升，费用率下降（销售费用率环比减少13.97个百分点），表明成本控制有效。公司正发力AI数字内容制作，推出相关作品支撑大屏业务，提供多样化营销场景。

中原证券下调了公司盈利预测，预计2023-2025年每股收益分别为0.68元、0.87元和1.05元，对应市盈率26.66倍至17.34倍。投资建议强调公司作为高铁媒体平台的价值，但风险包括广告需求恢复不及预期、媒体租金增加等。利好恢复后，股价或受益于消费端修复和新增长曲线。

综上，公司业绩受益于出行复苏，短期大屏亏损是挑战，中长期AI内容部署可支撑增长。