20170219-招商证券-军工行业信息周报_全面深化改革领导小组会议召开_南海局势硝烟又起_15页_2mb_2mb

军工行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年2月19日，主要围绕军工行业的市场表现、行业动态、重点公司公告及投资评级等内容展开分析，对军工行业维持“推荐”投资评级，并推荐关注以下公司：中航机电、中直股份、四创电子、中航飞机、中航动力、海兰信、鹏起科技、中电广通和万泽股份。

主要观点

1. 行业表现：

   • 本周申万国防军工指数下跌0.14%，跑输沪深300指数0.37个百分点。
   • 2017年以来，军工行业下属的4个二级子行业中，地面兵装涨幅最高（29.67%），船舶制造次之（10.20%），航空装备（5.43%）和航天装备（3.94%）分别排名第三和第四。
   • 在股票池中，太阳鸟、光电股份、中航三鑫领涨，全信股份、中国重工、久之洋领跌。

2. 行业估值：

   • 截至2017年2月17日，国防军工行业平均PE为87倍，估值大幅回调。
   • 各子行业估值水平也有所变化，部分公司PE和PB下降明显。

3. 行业新闻与动态：

   • 国际动态：
     • 美国核动力航母编队驶入南海巡逻，是特朗普上台后的首次行动，可能加剧南海局势。
     • 韩国计划年内完成萨德反导系统部署，美韩军事合作加强。
     • 中国计划在南海建设20座浮动核电站，保障岛礁供电。
   • 国内进展：
     • AG600完成首次发动机试车，预计上半年首飞。
     • ARJ21-700完成全球首次C检，标志着国产喷气式飞机逐步成熟。
     • 天舟一号货运飞船即将发射，运量为俄国飞船的三倍。
     • 蓝鲸1号超深水钻井平台交付，用于全球油气勘探。
   • 政策与改革：
     • 国防科工局召开全面深化改革领导小组会议，推进军工集团混改。
     • 中国拟修订海上交通安全法，要求外国潜艇需浮出水面通过领海。

4. 重点公司公告：

   • 多家公司发布重要公告，包括人事变动、资产重组、合同签订等。
   • 中航飞机聘任新的董事会秘书。
   • 中国重工部分资产注入承诺终止，剩余企业将按条件注入。
   • 海兰信签署重大资产重组框架协议，计划通过增资收购。
   • 宝胜股份拟购买常州金源铜业股权。
   • 鹏起科技完成对成都宝通天宇电子科技的收购。
   • 中兵红箭进行国有股份无偿划转。

关键信息

• 投资评级：

  • 行业投资评级为“推荐”，认为行业基本面向好，有望跑赢沪深300指数。
  • 重点公司评级为“强烈推荐-A”，表示其长期竞争力高于行业平均水平。

• 财务表现：

  • 多家重点公司如中航机电、中直股份、四创电子等，15EPS和17EPS均有所增长，PE和PB也有所下降，显示盈利能力和估值水平改善。
  • 部分公司如中电广通、海兰信、中航动力等，17EPS较16EPS增长显著，反映公司业绩持续提升。

• 行业展望：

  • 随着军工集团混改的推进，资产证券化制度障碍基本破除，有利于军工企业的发展。
  • 中国航空装备产业链进入高增长通道，未来市场潜力巨大。
  • 随着“一带一路”倡议的推进，中国军工产品出口和国际合作逐步增强。

股票池列表

以下为部分重点公司本周表现汇总：

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容反映其个人研究观点，与薪酬无直接关系。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，亦不承担任何因使用报告而产生的直接或间接损失责任。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%至20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，有望跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，可能跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务。
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