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贵金属期货周报总结 - 2025-6-27

黄金AU

观点：

• 贸易战重启背景下，经济衰退制约金银饰品消费需求。
• 美国贵金属仓单见顶，交割量下行，可能调整黄金现货贸易再平衡。
• 贵金属需求源于去美元背景下的主权基金选择；近期ETF持仓创新高。

基本面：

• 贸易相关：印度与美国谈判僵局，欧盟考虑降关税以求协议。
• 地缘政治：伊朗报复行动（导弹袭击美军基地）、以色列-伊朗停火；特朗普呼吁降息。
• 央行与政策：北约盟国同意提高国防开支至GDP的5%；美联储官员支持降息，但鲍威尔强调耐心等待。

白银AG

观点：

• 同黄金AU观点：经济衰退制约需求，仓单影响交割，ETF持仓创新高，主权基金需求增加。

基本面：

• 同黄金AU基本面：贸易僵局、中东冲突、北约目标强化、美联储降息预期维持。

关键因素：

• 贸易争端和供应链问题抑制消费。
• 中东地缘政治冲突增加不确定性。
• 美联储宽松政策预期支撑贵金属价格；降息延迟风险存在。
• 投资者偏好：ETF持仓增加显示需求增长；仓单和进口利润图表显示套保活动活跃。