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DeepSeek V3.2 正式版发布总结

核心内容

2025年12月1日，DeepSeek正式发布V3.2版本，包含标准版和Speciale长思考增强版。此次升级标志着DeepSeek在AI模型领域的进一步突破，特别是在推理能力和输出效率的平衡方面，以及在Agent评测中达到开源模型最高水平。此外，亚马逊在AWS re:Invent大会上发布了多项AI更新，包括自研AI芯片Trainium4、Trainium3服务器，以及第二代大模型AmazonNova2系列，进一步推动了AI技术的发展。

主要观点

1. DeepSeek V3.2 版本亮点

• 标准版：在推理能力与输出效率之间取得平衡，达到GPT-5水平。
• Speciale版：在IMO、ICPC等国际竞赛中表现优异，推理能力媲美Gemini-3.0-Pro。
• Agent评测：首次实现思考与工具调用融合，达到开源模型最高水平。

2. AI模型更新趋势

• 文生多模态：多个AI模型迎来更新，如字节跳动的Vidi2、Runway的Gen-4.5、火山引擎的Seedream4.5等。
• 技术提升：Vidi2在视频理解方面超越GPT-5与Gemini3Pro；Gen-4.5在运动质量、提示词遵循度和视觉逼真度方面树立新标准；Seedream4.5在主体一致性、指令遵循、空间逻辑及美学表现上显著提升，适用于广告营销、电商运营、影视制作等商业场景。

3. 电商与本地生活平台动态

• 电商平台：淘宝、京东、拼多多、天猫等平台周度下载量和WAU均有所增长，但用户每日时长变化不一。
• 本地生活：美团、饿了么、大麦等平台下载量和WAU波动较大，其中大麦的周度下载量环比增长显著，而滴滴出行、曹操出行等则出现下降。

4. 视频平台流量分化

• 视频平台：抖音、快手、哔哩哔哩等平台下载量和WAU增长，但用户每日时长有所下降，显示出流量自然分化趋势。

关键信息

• 下载量与WAU：各平台下载量和WAU数据呈现不同趋势，部分平台增长显著，部分则下降。
• 用户时长：用户每日时长变化多样，反映出用户行为的多样化和平台之间的竞争态势。
• 收入变化：部分平台如可灵AI、RunwayML等周度收入环比增长，而其他如Gemini、Kimi等则出现下降。
• 风险提示：文档提及地缘政治风险、汇率风险和流动性风险，提醒投资者注意潜在的市场不确定性。

数据来源与分析师声明

• 数据来源：SensorTower，东吴证券（香港）整理。
• 分析师声明：分析师以独立、客观的态度出具报告，不与薪酬挂钩，且未持有相关证券权益，亦未在报告发布前后进行相关交易。

利益披露与免责声明

• 利益披露：分析师及其关联人士未持有相关证券，亦未参与相关公司的投资银行业务。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告内容而产生的任何责任。所有数据及观点均基于过往表现，不保证未来结果。

评级标准

• 公司投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出五类，基于个股未来6个月相对大盘的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三类，基于行业指数未来6个月相对大盘的表现。

总结

DeepSeek V3.2版本的发布，体现了AI模型在推理能力和效率上的持续优化，同时在多模态生成、视频理解等领域取得显著进展。各平台的下载量、WAU和用户时长数据表明，AI技术在多个行业中的应用正在加速，但也面临竞争和用户行为变化的挑战。投资者需关注市场动态及潜在风险，以做出明智决策。