20260206-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb
报告摘要
黑色品种研究团队总结
研究员信息
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翟贺攀
- 联系电话：021-60635736
- 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3033782
- 交易咨询证书号：Z0014484
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聂嘉怡
- 联系电话：021-60635735
- 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03124070
- 交易咨询证书号：Z0023472
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冯泽仁
- 联系电话：021-60635727
- 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03134307
黑色品种投资策略
| 策略类型 | 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|---|
| 单边策略 | RB2605 | 3077 | 震荡偏弱 | 五大钢材品种周产量回落+厂库社库明显累增+周度需求降幅较大+钢厂复产缓慢+钢铁原燃料价格承压+钢材成本下移+港口铁矿石库存再创新高+钢厂春节前补库接近尾声+进口矿到港量缺口或在未来几周显现+印尼煤炭出口政策影响市场情绪 |
| 单边策略 | HC2605 | 3251 | 震荡偏弱 | 同上 |
| 单边策略 | J2605 | 1698.5 | 相对抗跌 | 印尼矿商暂停现货出口+主要矿企免受配额削减影响+焦企亏损收窄+焦炭产量偏低+库存普遍上升+进口煤供应紧缩预期支撑 |
| 单边策略 | JM2605 | 1138.5 | 相对抗跌 | 同上 |
| 单边策略 | I2605 | 760.5 | 先弱后强 | 澳洲发运回升、到港回落+五大材产量回落、需求降幅扩大+日均铁水产量小幅回升+钢厂节前补库接近尾声+港口库存刷新历史新高 |
单边逻辑依据
螺纹钢、热卷
- 震荡偏弱逻辑
- 消息面：印尼煤炭出口政策引发市场波动，主要矿商暂停出口，但大企业获豁免。
- 基本面：五大钢材品种周产量回落，厂库、社库明显累增，周度需求降幅较大，钢厂复产缓慢。
- 原料：港口铁矿石库存创新高，钢厂春节前补库接近尾声，未来到港量缺口可能显现。
- 结论：钢材价格持续下跌空间不大，但短期弱势难改，需等待春节前利空兑现，后续或迎来由弱转强。
焦炭、焦煤
- 相对抗跌逻辑
- 消息面：印尼煤炭政策影响市场，大矿企获豁免，小矿企承担减产压力。
- 基本面：焦炭产量回升，但整体仍偏低；焦炭库存普遍上升，焦化厂亏损收窄。
- 原料：炼焦煤库存上升，进口煤供应紧缩预期支撑价格。
- 结论：煤焦价格或相对抗跌，但需等待春节前利空兑现，后续或震荡走强。
铁矿石
- 先弱后强逻辑
- 消息面：印尼煤炭政策影响市场，澳洲发运回落，但未来可能修复。
- 基本面：铁矿石供应环比走弱，但节后钢厂复产加速，需求或走强。
- 库存：港口库存持续累积，刷新历史新高，节前补库接近尾声。
- 结论：矿价或呈现先弱后强走势，港口库存与供应增长预期压制上方空间，可在震荡区间下沿布局买入。
跨期与跨品种套利
| 策略类型 | 标的 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|---|
| 跨期套利 | RB05-07 | -33 | —— | —— |
| 跨期套利 | J05-09 | -70.5 | —— | —— |
| 跨期套利 | JM05-09 | -79 | —— | —— |
| 跨期套利 | I05-09 | 18 | —— | —— |
| 跨品种套利 | RB/I | 4.0460 | —— | —— |
| 跨品种套利 | HC-RB | 174 | —— | —— |
| 跨品种套利 | J/JM | 1.4919 | —— | —— |
基本面分析（钢材）
价格走势
- 螺纹钢现货价格跌幅扩大，热卷现货价格普遍下滑。
- 图表显示价格趋势与库存变化。
高炉开工与粗钢产量
- 高炉产能利用率回升，粗钢产量环比下降。
铁水产量与电炉生产
- 日均铁水产量小幅回升，电炉开工率连续回落。
钢材产量与库存
- 五大钢材品种产量回落，库存普遍上升。
下游需求
- 房地产投资同比下滑，汽车与家电产量增长放缓。
表观消费量与利润
- 表观消费量持续下滑，螺纹钢利润亏损收窄。
基本面分析（焦炭、焦煤）
价格走势
- 焦炭价格基本稳定，焦煤价格个别市场下跌。
产量与库存
- 焦炭产量回升，库存普遍上升；焦煤库存上升，供应紧缩预期支撑。
原煤与焦炭产量
- 原煤产量同比上升，焦炭产量同比上升。
港口成交量与成本
- 港口成交量回升，铁水成本有所上升。
基本面分析（铁矿石）
价格与价差
- 铁矿石价格小幅回落，部分高品矿与低品矿价差变化。
库存与疏港
- 港口库存增长，钢厂库存可用天数增加，节前补库接近尾声。
发货与到货
- 澳洲与巴西发货量回落，到港量减少，预计后续到港量有所修复。
国内矿产量与开工
- 国内矿产量同比下降，开工率回落，部分区域生产受限。
运输成本
- 铁矿石运费价格全线下跌，BDI与BCI指数下滑。
结论与建议
螺纹钢、热卷
- 结论：钢材价格持续下跌空间不大，但短期弱势难改。
- 建议：等待春节前利空兑现，后市或迎来由弱转强。
焦炭、焦煤
- 结论：煤焦价格或相对抗跌，有进口煤供应紧缩预期支撑。
- 建议：关注春节前利空兑现，后续或震荡走强。
铁矿石
- 结论：铁矿石价格或呈现先弱后强走势。
- 建议：可在震荡区间下沿布局买入套期保值或投资策略。
基差分析
- 螺纹钢基差：震荡走扩，波动区间约100-170元/吨。
- 热卷基差：震荡收窄，波动区间约-30至30元/吨。
- 铁矿石基差：震荡走扩，波动区间约40-100元/吨。
建信期货研究发展部联系方式
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