20250104-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_现货跟涨乏力_期货小幅回落_14页_4mb

玉米和玉米淀粉周度报告总结

本报告对玉米和玉米淀粉的市场情况进行了周度回顾和分析。

玉米分析

过去一周，受前期期货价格上涨影响，玉米现货价格小幅跟随上涨，但整体上行情表现乏力。农户售粮进度已达约四成，饲料厂节前备货有所增加，玉米库存出现温和上升。深加工企业消费量环比增长，库存持续累积，但贸易商建库意愿较低，仅有少量贸易商进行了储备。期货市场因备货力度较弱及现货跟涨乏力，出现小幅回落，3-5价差继续收窄。

展望未来，若春节前售粮进度过半，并在政策刺激和市场短线空单平仓的驱动下，贸易商可能集中进行建库操作。如果市场出现上行拐点并形成反弹，反套行情可能结束；而若建库需求低迷延续至开春，远期预期或将逐步失焦，反套行情可能延续。季节性卖压预计持续时间有限，最长将至东北“地趴粮”出清后。中长期来看，05、07合约玉米估值仍较低，维持逢低做多思路。

风险因素

• 基层购销心态
• 天气变化影响
• 政策调控措施
• 宏观经济扰动

玉米淀粉分析

近期玉米淀粉市场受环保影响趋缓，开机率有所提升，节前备货情况一般，下游需求持续疲软，淀粉库存继续增加。木薯淀粉与玉米淀粉价差继续下降，副产品收入水平维持低位。玉米淀粉与淀粉期货价差（CS-C价差）显著下降。

市场基本面方面，下游需求明显弱于去年同期，木薯替代趋势预计加强，春节后需求或将进一步下滑。淀粉企业目前开机率较高，盈利压力大，需持续靠高盈利抵消亏损后方可降低开机率。但由于近期期货市场CS03-C03价差低于正常加工费水平，若节后木薯替代进展不及预期，米粉价格支撑力可能增强。

风险因素

• 市场采购与生产动态变化
• 政策与天气相关风险
• 远期需求走势不确定

本报告基于公开数据，信息与分析仅供参考，不构成投资建议。具体交易决策需投资者自行判断承担相应风险。报告由上海东证期货有限公司发布，详细免责声明及分析师相关信息见文档末尾。