2023-06-16-亿渡数据-春光药装（838810）北交所个股研究系列报告_药品与食品包装装备企业研究_13页_1mb

春光药装研究报告摘要

1. 公司基本情况

春光药装成立于2011年，北交所上市，主营药品和食品包装设备的研发、生产和销售。2019-2022年，食品包装设备收入占比从5.45%增至50.10%，药品包装设备占比从88.5%降至43.49%；毛利率中，食品设备从52.33%升至56.78%，药品设备从41.93%降至34.88%。主要客户包括华润三九、广药集团、伊利等。

2. 主要产品

产品分为药品和食品包装设备两大类。药品设备包括液体灌装、铝塑包装等；食品设备包括低温奶酪灌装、固体食品泡罩等。多款产品获奖，应用热成型等技术提升效率。

3. 股权结构

实际控制人为毕春光夫妇，合计控股52.91%。前十大股东中，毕春光、边境及其一致行动人占主导，还包括国有资本入股。股权结构稳定，管理层控制强。

4. 财务绩效

2018-2022年，公司营收CAGR为27.84%，净利润CAGR为286.14%，毛利率和净利率上升，期间费用率下降。营收增长主要来自高端包装机销售，但应收账款较高（平均65.34%），导致净利润受影响。存货周转长，现金流转缓于2022年。

5. 行业分析

包装设备市场快速增长，2022年中国市场规模约802.49亿元。应用领域以医药和食品为主，市场规模大，竞争格局中高端被外资企业主导，中低端国内企业参与。春光药装在药业包装市场占有率仅0.27%。