20250423-太平洋-北京君正-300223.SZ-25年有望迎来复苏_积极布局3D_DRAM_4页_640kb

北京君正（300223）总结

核心内容概述

北京君正（股票代码：300223）是一家专注于计算芯片、存储芯片及模拟与互联芯片设计的公司。2024年公司业绩受到下游需求疲软的影响，出现一定程度的下滑，但分析师认为2025年有望迎来复苏，主要得益于行业需求触底反弹以及汽车等新兴市场的增长。公司积极布局3D DRAM，以满足高性能计算及AI芯片对高带宽、大容量的需求，展现出较强的技术储备和市场前瞻性。

主要观点

• 业绩承压：2024年公司实现营业收入42.13亿元，同比下降7.03%；归母净利润3.66亿元，同比下降31.84%；扣非净利润3.12亿元，同比下降36.52%。
• 2025年复苏预期：分析师预计2025年公司营业收入将同比增长20.56%，归母净利润增长37.92%，整体业绩有望修复。
• 产品结构：公司存储芯片、计算芯片和模拟与互联芯片2024年收入分别为25.89亿元、10.90亿元和4.72亿元，其中模拟与互联芯片收入增长最快（+15.31%），而存储芯片收入下滑（-11.06%）。
• 毛利率变化：2024年公司整体毛利率为36.73%，其中模拟与互联芯片毛利率较高（49.61%），而存储芯片毛利率略有下降（34.55%）。
• 市场前景：3D DRAM作为高带宽存储技术，有望在AI和高性能计算领域获得广泛应用，公司具备技术优势和产业资源，积极布局该领域。
• 估值水平：2025-2027年，公司PE分别为63.73X、51.75X、42.55X，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心增强。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：66.84元
• 总股本/流通股：4.82亿/4.2亿
• 总市值/流通市值：321.88亿元/280.45亿元
• 12个月内最高/最低价：95.67元/42.8元

盈利预测与财务指标

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

利润表（单位：百万）

预测指标

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 下游需求不及预期风险；
• 行业竞争加剧风险。

其他信息

• 证券分析师：张世杰、李珏晗
• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 免责声明：本报告仅供签约客户使用，不构成投资建议，不承担相关责任。